“XR”：身处人文与科技十字路口，开启空间计算时代(202403).pdfVIP

消费电子设备/行业深度报告

同步大市-A

华金证券电子团队一走进“芯”时代系列深度之七十七“XR”

身处人文与科技十字路口，开启空间计算时代

核心观点

uVisionPro有望带动MicroOLED在XR领域加速渗透，MicroOLED为其降本扩产关键零部件。对于混合现实（MR）头盔来

说，需要兼顾沉浸感、舒适性和交互性，对FOV、对比度、分辨率和延时等多方面要求都非常高，MicroOLED凭借高分辨率、

响应速度快、轻量化/低功耗等特点有望成为当前XR设备主流选择。VisionPro搭配单目4K屏幕，开启VR显示从单目2K向单

目4K升级时代。集邦咨询表示，MicroOLED是当前影响VisionPro压缩成本效率及扩大出货规模中最具决定性关键零部件，

目前生产良率仍仅约五成。屏幕尺寸一定下，晶圆尺寸越大，切出晶圆越多，单位成本下降，以1.03寸屏幕为例，12寸晶

圆切割的屏幕数量（120块）是8寸晶圆（48块）的2.5倍，故具备12寸晶圆能力厂商更具备量产竞争力。国内视涯完成12寸

MicroOLED晶圆全场验收，熙泰设计布局18K/M产能。

u光学方案进一步确立，VR向Pancake，AR向光波导。Pancake光学方案具有轻薄/高成像质量/可调节屈光等优势，其核心思

路是压缩屏幕与透镜之间距离，通过多片光学镜片让光路多次折返，扩大光路总长，使其可以达到合焦的同时扩大视场角，

从而缩小整个光学模组总长。由于Pancake光学方案是组合透镜(单片式除外)，可通过控制其中一片透镜进行屈光度调节

（0-700°）。光波导通过全反射将光传输到眼睛前方再释放出来，可将显示屏和成像系统远离眼镜移到额头顶部或者侧面，

这极大降低光学系统对外界视线的阻挡，并且使得重量分布更符合人体工程学，从而改善设备佩戴体验。

u瞳距调节系统由手动分段调节向电动无极调节演进。VR眼镜内用多个红外线LED照射眼球，同时用红外摄像头拍摄眼球。眼

动追踪算法根据瞳孔图像及红外LED反光位置图像，计算得出瞳孔位置、大小及瞳距等信息，并将IPD数据发至IPD调节机械

结构驱动电路，机械驱动电路驱动微型电机、行星齿轮减速机、丝杠等机构，推动VR光学机构位移，对准人眼。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2

核心观点

u多厂商进击空间计算，AR发展多元化。（1）Apple：助力XR设备重定位，打造空间计算终端，影音娱乐体验全新升级+远

程办公帮手。（2）Meta：产品历经迭代，Quest系列头显销量累计将近2000万台。XR2Gen2+Fast-LCD双屏+Pancake，

定位社交娱乐终端。（3）Rokid：搭配Station向AR空间计算终端迁移，定位移动办公+巨幕显示+空间影音娱乐。（4）雷

鸟创新：切入消费级真·AR眼镜赛道，定位搭载AI大模型的可穿戴设备。

u瞄准内容生态完善硬件产品迭代，以期空间放量。（1）内容：空间计算概念兴起，抓住内容开发高速增长窗口。（2）

硬件：产品迭代升级下，供应链/技术储备厂商有望持续受益，关注MR头部厂商代工以及国产芯片机会。VisionPro第一代

产品推出，第1代设计语言形态仍处于迭代状态，把握VR硬件微创新趋势窗口，如①LCD→MicroOLED→Micro-LED；②菲涅

尔透→Pancake，Birdbath→光波导；③交互技术升级推动传感器发展；④专用芯片迭代升级。

u投资建议：自2023年6月苹果携VisionPro入局后，XR行业从传统的虚拟现实（VR）和增强现实（AR）技术向混合现实（MR）

技术转变，且其作为全球消费电子龙头，苹果终端设备配置将为各大厂商所对标。建议关注国内终端设备龙头、进入各XR

供应链或有相关技术储备厂商。如：兆威机电（IPD）、智立方（光学检测设备）、立讯精密（OEM）、华灿光电（显示）、

天键股份（ODM）、华兴源创（MicroOLED检测）、深科达（镀膜设备）、荣旗科技（镜片检测）、杰