赛分科技-市场前景及投资研究报告：国产色谱领先，成长周期.pdfVIP

公司研究|首次报告

赛分科技688758.SH

增持（首次）

国产色谱领先者，迎新成长周期股价（2025年03月05日）16.98元

目标价格18.88元

52周最高价/最低价29/14.66元

——赛分科技首次覆盖报告

总股本/流通A股（万股）41,646/3,950

A股市值（百万元）7,072

核心观点国家/地区中国

行业医药生物

⚫厚积薄发，迎来成长新周期。赛分科技于2002年在美国成立，2025年登陆报告发布日期2025年03月06日

，主业包括：分析色谱和工业纯化色谱填料，是业内少有的同时具备两大领域研

发及规模化生产能力的企业。近年来，公司成长迅速：公司预计2024年营收3.15

1周1月3月12月

亿元（19-24年CAGR为34%），扣非归母净利润0.78亿元（20-24年CAGR为

绝对表现%-0.714.11

86%）。其中，工业纯化板块自2020年快速放量，已成为公司最核心业务和增长引

相对表现%0.7511.28

擎；分析色谱板块稳健增长，产品结构稳定。整体来看，公司处于新成长阶段，盈

沪深300%-1.452.83-0.489.45

利能力也在逐年提升。

⚫核心产品竞争力强，两大板块协同。公司两大板块产品覆盖度均处于行业领先地

位：1）工业纯化。主要产品为亲和层析填料与离子交换填料，主要性能与进口产品

处于同等水平。产品应用场景以抗体和胰岛素等生物药为主，公司与重点客户（如

复星医药、甘李药业、齐鲁制药和信达生物等）建立了长期稳定的合作关系；2）分

析色谱。公司深耕色谱领域二十余年，主要产品（体积排阻/离子交换色谱柱）与海

外主流产品不