2025年哪些区域将率先退出重点省份名单？——基于“99号文”的相关估算.docx

2023年7月以来“一揽子化债”持续推进，9月国办密发“35号文”严控12个重点省份政府投资项目融资，随后“47号文”“14号文”“134号文”“150号文”“226号文”等补充性政策相继出台，一系列严监管政策措施及时避免了债务风险的进一步累积，但也在一定程度上加大了地方发展压力。2024年9月底以来，化债思路逐步由“化债中发展”转向“发展中化债”，“6+4+2”大规模组合拳进一步助力地方化债；同时为更好的平衡化债与发展，2024年12月“99号文”出台，对地方政府退出重点省份（以下简称“退出重点省份名单”

或“退名单”）的标准、程序、进度及后续安排等做了详细说明，提出了1个申请前提和3

条退出标准1。根据99号文要求，2025年3月首批退出重点省份名单申报在即，我们对重点省份的达标情况进行了估算，宁夏、内蒙古已满足标准且明确提出了退出计划，大概率将首批退名单；吉林、甘肃、辽宁接近满足退出标准，随着“一揽子化债”持续推进，可能第二批退出；黑龙江、青海、广西未披露退平台进度，部分满足其他退出标准，退出顺序或处于第三梯队；而天津、贵州、云南、重庆距离退名单要求仍有较大差距。

一、隐性债务率处于非重点省份前8省平均值以下的重点省份：青海、宁夏、广西、内蒙古、吉林、黑龙江

从各省披露的2025年预算执行报告、政府工作报告看，大部分省份2024年化债成效积极，主要涉及隐债规模下降、债务成本降低、城投平台数量压降三方面。“名单制管理”下重点省份获得了较多化债资源倾斜，整体来看隐债规模压降比例更高、多个区域实现隐债清零，化债成效显著。如天津表示非标、高息隐性债务全部出清；吉林存量隐性债务降至1000亿元以下，与上报国务院“331”数据相比压降80%左右，全省58个市县区隐性债务清零，占全部市县区的82.9%；广西实现70家融资平台隐性债务清零，全区隐性债务余额较2018年减

少70%以上；青海4个州全面实现隐性债务清零；宁夏隐性债务规模较2023年3月末下降

78%，融资平台债务规模较峰值下降43%，并实现了纳入隐债的政府拖欠企业账款全部清零。“99号文”退名单需满足“隐性债务率不高于除北京、上海、广东外16个非重点省份中

隐性债务率较高的8个省份的平均值”标准，我们用各省“隐性债务规模/综合财力”来计算

隐性债务率指标。由于官方并未公布各省隐性债务规模，故以2024年2万亿特殊再融资专项

11个申请前提为：重点省份每年3月底前可向国务院报送退出请示，如区域于2025年3月末申请退出时，最近一个月底融

资平台数量较2023年3月底累计压降不低于40%；2025年底、2026年底融资平台数量分别较2023年3月底累计压降不低于75%、90%；2027年6月底前实现融资平台全部退出。3条退出标准为：1、隐性债务率（地方政府隐性债务余额/地方综合财力）不高于除北京、上海、广东外16个非重点省份中隐性债务率较高的8个省份的平均值（分子分母均为前一年数据，8个省份平均值以财政部认定为准）；2、本地区金融债务/GDP低于10%（分子分母均为前一年数据）；3、不再适用重点省份相关化债政策支持后，确保有能力防范化解地方债务风险。

债在29省（广东、上海未发行）的分配比例为参考，将2023年全国14.3万亿隐性债务总量

分配至29省，以此估算2023年各省隐性债务规模。用“一般公共预算收入+政府性基金收入

+国有资本经营预算收入+上述三类收入的上级补助、转移支付、返还收入”计算各省2023年综合财力。截至2023年末，除北京、上海、广东（隐债已清零）外，16个非重点省份中隐性债务率较高的8省为湖南、江苏、河南、安徽、湖北、山东、福建、四川，其隐性债务率平均值为62.70%，重点地区中隐性债务率低于该值的省份包括青海（23.83%）、宁夏

（51.61%）、广西（53.15%）、内蒙古（55.24%）、吉林（56.31%）、黑龙江（58.28%）。

表

表1：2023年青宁桂蒙吉黑6个重点省份隐性债务率小于62.70%

省份

2023年财政部口径隐

性债务规模（亿元）

2023年综合财力（亿

元）

2023年隐性债

务率（）

与非重点省份前8名均值

62.70的差值（百分点）

天津

5512.65

3513.33

156.91

94.21

贵州

8408.40

8352.86

100.66

37.96

云南

6277.70

72