外汇、外汇市场与汇率决定.pptVIP

在间接标价法下：

远期汇率=即期汇率-升水点数

远期汇率=即期汇率+贴水点数例如，在伦敦外汇市场上（间接标价）；

￡／US$即期汇率1．4815／1．4825

－)美元3个月升水216／206

3个月远期汇率1．4599／1．4619

￡／US$即期汇率1．4815／1.4825

+)美元6个月贴水135／145

6个月远期汇率1．4950／1．4970

与即期汇率相比，远期汇率的买入价与卖出价之间的汇差总是更大。如果计算出的结果与此相反，说明计算方法错误。

固定交割日的远期交易（FixedMaturityDateForwardTransaction），即交易双方事先约定在未来某个确定的日期办理货币收付的远期外汇交易。选择交割日的远期交易（OptionalMaturityDateForwardTransaction），指主动请求交易的一方可在成交日的第三天起至约定的期限内的任何一个营业日，要求交易的另一方，按照双方事先约定的远期汇率办理货币收付的远期外汇交易。确定择期交割日的方法有两种：事先把交割期限固定在两个具体日期之间。事先把交割期限固定在不同月份之间。远期外汇交易方式掉期交易（Swap），又称时间套汇(TimeArbitrage)，是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易，进行掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。掉期交易可分为以下三种形式：即期对远期（SpotAgainstForward）明日对次日（Tomorrow-NextorRollover）远期对远期（ForwardtoForward）四、套汇交易套汇交易是指套汇者利用不同地点、不同货币在汇率上的差异进行贱买贵卖，从中套取差价利润的一种外汇交易。套汇交易又可分为直接套汇和间接套汇：利用两个外汇市场之间某种货币汇率的差异进行的套汇，称为直接套汇，也叫两点套汇或两地套汇。如伦敦￡1=＄1.7842，纽约￡1=＄1.7863投资者在伦敦用178.42万＄买入100万￡，并立即在纽约出售，即可获利0.21万＄。间接套汇又称三点套汇或三角套汇，是指套汇者利用三个不同外汇市场中三种不同货币之间交叉汇率的差异，同时在这三个外汇市场上贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。如：纽约＄1=FF7.0800/7.0815巴黎￡1=FF9.6530/9.6540伦敦￡1=＄1.4325/1.4335首先判断有没有套汇机会：把三个汇率换成同一标价法，然后相乘，如果乘积等于1或接近等于1，说明没有套汇机会，如果乘积不等于1且与1的偏差较大，说明有套汇机会，7.08×1/9.654×1.4325＝1.05≠1或7.0815×1/9.653×1.4335＝1.051≠1其次，判断套汇路径：1、在纽约用美元买入法郎2、在巴黎用法郎买英镑3、在伦敦用英镑买入美元经过套汇，10万美元可赚5055.93美元10万×7.08×1/9.654×1.4325-10万＝5055.93美元。汇率的决定基础汇率的决定基础是两国货币各自所具有的或所代表的价值之比。在不同的货币制度下，汇率的决定基础有所不同。在金本位制度下，两国货币的价值量之比表现为含金量之比，称做铸币平价；在纸币流通条件下，纸币是价值的符号，因此，两国纸币所代表的实际价值量之比决定了两国纸币间的汇率。购买力平价说（TheoryofPurchasingPowerParity,简称PPP）1该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。购买力平价又表现为两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。2绝对购买力平价：这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。设R0为该时点的均衡汇率,则R0=Pa/Pb。式中Pa和Pb分别为A国和B国的一般物价水平。绝对购买力平价说是以一价定律为基础的，将上式改变为Pa=R0·Pb，即为一价定律的表达式。（2）相对购买力平价相对购买力平价学说将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这段时期中的物价或货币购买力的变动：式中R1和R0分别代表计算期和基期的均衡汇率，Pa1和Pa0分别代表A国计算期和基期