《中南财经政法大学金融工程学课件——金融衍生品市场》.pptVIP

金融衍生品市场

课程大纲第一部分：金融衍生品概述?衍生品的定义、特征及分类?衍生品市场发展历程?衍生品市场的主要参与者第二部分：主要衍生品介绍?期货合约：定价、套期保值、交易策略?期权合约：定价模型、交易策略?利率互换：定价、应用场景?信用衍生品：信用违约互换第三部分：衍生品市场结构?交易所衍生品市场：功能、组织结构、交易机制、监管?场外衍生品市场：特点、交易执行、定价、风险管理第四部分：衍生品投资与风险管理?衍生品投资组合管理?衍生品会计处理

金融衍生品概述1定义金融衍生品是指其价值来源于基础资产或标的变量的金融工具，其价值随标的变量的波动而波动。2特征?合约形式：以协议形式存在?标的变量：价格、利率、汇率等?杠杆效应：通过少量资金控制大量资产3作用?风险管理：规避或转移风险?投机获利：利用市场波动获取收益

衍生品的分类期货?标的资产的未来交割?标准化合约?交易所交易期权?赋予持有人在未来特定时间以特定价格买卖标的资产的权利?非标准化合约?交易所或场外交易利率互换?互换双方以固定利率和浮动利率交换现金流?场外交易?主要用于管理利率风险信用衍生品?价值与特定实体的信用风险相关?主要用于转移信用风险

期货合约1定义期货合约是一种协议，承诺在未来特定日期以特定价格买卖特定数量的标的资产。2特征?标准化：合约条款统一，包括标的资产、数量、交割日期和价格?杠杆效应：以少量保证金控制大量资产?交易所交易：在交易所进行集中交易，价格公开透明3用途?套期保值：规避未来价格波动风险

期货市场定价现货价格期货价格受现货价格影响，但会考虑以下因素：?利率：无风险利率越高，期货价格越低?成本：储存成本越高，期货价格越高?需求：需求增加，期货价格上升期货溢价/折价?溢价：期货价格高于现货价格?折价：期货价格低于现货价格?溢价/折价反映了未来价格的预期影响因素?经济因素：供求关系、通货膨胀、利率等?市场情绪：市场预期、投资者信心等

套期保值策略空头套期保值?卖出期货合约?用以规避未来价格下跌风险多头套期保值?买入期货合约?用以规避未来价格上涨风险跨期套期保值?在不同交割期的期货合约之间进行交易?用以规避价格时间差异风险套期保值效果?减少价格波动风险

期权合约定义期权合约是一种赋予持有人在未来特定时间以特定价格买卖标的资产的权利，但并非义务。1类型?看涨期权：买入权利?看跌期权：卖出权利2特征?权利而非义务?杠杆效应?时间价值3用途?风险管理：限制损失，获取收益?投机获利：利用市场波动获取收益

期权定价模型布莱克-斯科尔斯模型?最常用的期权定价模型?基于标的资产价格、行权价、无风险利率、时间和波动率?适用于欧式期权二叉树模型?简化模型，将未来价格变化分成向上和向下两种情况?适用于美式期权?计算效率高蒙特卡罗模拟?通过随机模拟生成大量样本，计算期权价格?适用于复杂期权

期权交易策略1买入看涨期权?预期标的资产价格会上涨?获利无限，损失有限2卖出看涨期权?预期标的资产价格会下跌或保持不变?获利有限，损失无限3买入看跌期权?预期标的资产价格会下跌?获利无限，损失有限4卖出看跌期权?预期标的资产价格会上涨或保持不变

利率互换合约1定义利率互换合约是指双方同意交换未来特定时间段内的现金流，其中一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。2类型?固定对浮动利率互换?浮动对浮动利率互换3特征?场外交易?非标准化合约?无需交割标的资产4用途?利率风险管理：锁定利率或获取更优利率

利率互换的定价定价原理利率互换的定价基于现金流的现值，需要考虑以下因素：?互换期限?固定利率?浮动利率?现值因子定价模型?黑人-斯科尔斯模型?二叉树模型

利率互换的应用1利率风险管理锁定借款成本或投资收益2利差交易利用利率差异获利3货币风险管理

信用衍生品1定义信用衍生品是指其价值与特定实体的信用风险相关的金融工具。2类型?信用违约互换(CDS)?信用链接票据(CLN)?信用违约期权(CDO)3用途?风险管理：转移信用风险

信用违约互换定义信用违约互换(CDS)是一种场外衍生品合约，买方支付固定费用给卖方，以换取卖方在特定参考实体发生违约时提供赔偿。特征?买方：需要降低信用风险的投资者?卖方：承担信用风险的投资者?赔偿：违约损失或违约概率用途?转移信用风险：降低投资组合的信用风险

信用违约互换的定价定价原理CDS的定价基于参考实体的信用风险，主要考虑以下因素：?违约概率?违约损失率?现值因子定价模型?结构模型：根据公司财务状况和市场数据进行定价?统计模型：根据历史数据进行定价

信用违约互换的应用信用风险管理