【《跨行业并购和行业内并购不同类型对企业并购绩效的影响探究13000字（论文）》】 .pdf

跨行业并购和行业内并购不同类型对企业并购绩效的

影响研究

摘要

并购作为企业外延式发展及强竞争力的重要手段，在市场运行中呈现出活

跃态势。其中，跨行业和行业内并购是企业并购活动中值得关注的一个焦点。基于

此，本研究选取2010-2019年沪深A股上市公司发生的并购事件作为样本，利用

会计研究法对企业并购绩效进行测度，并分析跨行业并购和行业内并购两种并购

类型对企业并购绩效的影响；在此基础上，运用分组回归探究支付方式、关联交易

和交易规模的调节作用。结果表明：与其他并购类型相比，行业内并购的公司企业

并购绩效更高；现金支付、非关联交易以及交易规模小都能加强并购类型对企业

并购绩效的影响。

关键词：并购类型；并购绩效；支付方式；关联交易；交易规模

目录

摘要

1.引言2

1.1研究背景2

1.2研究意义3

1.2.1理论意义3

1.2.2实践意义3

1.3研究内容和方法4

1.3.1研究内容4

1.3.2研究方法5

1.4创新与不足5

2.文献回顾与研究假设6

2.1文献回顾6

2.2研究假设9

3.研究设计12

3.1样本选择与据来源12

3.2变量选取与指标说明12

3.2.1被解释变量12

3.2.2解释变量13

3.2.3调节变量13

3.2.4控制变量13

3.3模型构建14

4.实证结果分析15

4.1描述性统计15

4.2相关性分析15

4.3回归结果分析16

4.3.1基准回归结果16

4.3.2分组回归结果17

4.4稳健性检验20

5.结论与启示21

参考文献22

1•引言

1.1研究背景

并购是企业进行外延式发展及增强竞争力的重要手段。目前，我国并购活动延

续上升态势，增幅逐渐减缓，但交易量仍不断创造新高。2020年较2015年翻了

一倍，较2010年翻了10倍。全球企业并购史上，发生了五次比较大的并购浪潮,

依次由横向并购到纵向并购，再到混合并购，又回到横向并购，第五次以混合并购

为主。时至今日，这种并购的趋势又有了新的发展。很多企业不仅考虑进入现有的

成熟行业，也会选择跨行业并购，进入一些新兴、有发展前景的行业。从行业跨度

情况来看，近年来跨行业并购相较于以往呈现活跃态势，而行业内并购比例则呈现

下滑趋势。

跨行业和行业内并购是企业并购活动中值得关注的一个焦点。跨行业并购能

迅速打开新市场，实现多元化经营，特别是对于进入存在行业壁垒企业来说，在成

本相对较低的同时成功率相对较高。但跨行业并购一般交易金额高、规模庞大，交

易复杂程度和难度也更甚。由于并购双方处于不同行业，存在的信息不对称性严重,

对双方专业程度要求更高，导致跨行业并购的风险更高。据学者所作统计，跨行业

并购失败比例高于同行业并购。而行业内并购在并购后期更容易实现资源的整合

与共享，提升行业集中度，提高企业市场影响力等。跨行业并购和行业内并购各有

利弊，那么，在中国的现实经济运行中，这两种并购类型如何影响企业并购绩效？

这种影响是否会受到其他交易特征的干扰？在企业并购发生量规模不断上升的

背景下，对上述问题的探究不仅有助于理解跨行业行业内并购这两种并购类型对

并购绩效的作用，也能了解其他因素在二者关系间的影响，进一步为制定并购策略

提供经验支撑。

1.2研究意义

1.2.1理论意义

本研究在对国内外学者相关文献梳理过程中发现，对于跨行业和行业内并购

对企业并购绩效的影响这一研究，国外学者尚未达成一致的结论。受不同因素影响,

企业并购效果具有一定的不确定性。与西方成熟的证券市场不同，我国属于弱势有

效市场，较之国外，在很多方面存在特殊性，因而研究结果也可能出现不同。目前，

国内对按是否属于行业内并购分类的并购类型对企业并购绩效的影响研究