明月镜片-市场前景及投资研究报告-国产镜片龙头，近视防控、智能眼镜赛道.pdfVIP

文化用品

20250306

年月日

究研司公明月镜片（301101.SZ）买入（首次评级）

国产镜片龙头，近视防控、智能眼镜赛道高景气

基本数据

投资要点：日期2025-03-05

收盘价：55.62元

深耕镜片行业二十余载，国产镜片领军企业总股本/流通股本(百万股)201.51/190.92

流通A股市值(百万元)10,618.80

公司是国内光学镜片领军企业，具备完善产业链及一站式服务体系，业务每股净资产(元)8.11

涵盖镜片、原料、成镜、镜架等产品研发设计、生产销售。核心产品为中资产负债率(%)8.97

一年内最高/最低价(元)65.13/19.84

高档光学树脂镜片，镜片产品以自有知名品牌“明月”为主。2024年前三

季度，实现营收5.83亿元，同比+3.6%；归母净利1.37亿元，同比+11.9%。一年内股价相对走势

盖覆次首司公行业：量价齐增共驱行业发展，关注AI智能眼镜趋势

需求端：1）据欧睿，2024年我国眼镜市场规模约740亿，预计至2029年

达970亿元，2024-2029年市场规模CAGR为5.7%，其中量价CAGR预计

分别为3.3%、2.3%。我国近/远视人群高基数突显刚需属性，功能迭代催

化价格抬升，离焦镜赛道景气。2）同时，Deepseek有望带动智能眼镜产业

化加速，降低AI智能眼镜芯片和模型开发成本，提升国产芯片适配度，打

开带显示方案的智能眼镜发展空间。供给端：1）我国是眼镜生产和出口大

国，据TradeMap，2023年我国眼镜出口占全球58.6%，出口均价相对较

低。2）内销方面，海外龙头主导高端市场，内资品牌性价比优势突出、销

量领先。根据弗若斯特沙利文，2023年按镜片零售量计，中国镜片市场的

前十大主流品牌集中度约为54.7%，明月镜片的市场份额12.4%位居第一。

按镜片出厂销售额计，前十大主流品牌集中度约为68.2%。以明月、蔡司、

依视路等头部企业，在研发、渠道布局、生产成本等方面具有明显优势。

公司：研发为矛，常规镜片大单品放量、近视防控