宏观经济形势展望.pptVIP

商品房在建面积与销售面积比数据来源：CEIC，安信证券数据来源：CEIC，安信证券房地产开发投资增长情况（%）数据来源：CEIC，安信证券建筑业总产出的增长（季度数据，%）数据来源：CEIC，国家统计局，安信证券注：此处增长未扣除价格因素钢铁产量和表观消费量增长情况（%）数据来源：CEIC，安信证券注：今年4季度的数据仅包含10－11月的数据轻、重工业生产增长情况（%）数据来源：CEIC，国家统计局，安信证券数据来源：CEIC，国家统计局，安信证券发电量历史增长情况（%）工业生产增长（％）数据来源：CEIC，安信证券需求冲击的次生效应相关行业的投资下降繁荣过程中所积累过剩面临清除银行资产负债表的风险数据来源：CEIC，统计年鉴，安信证券剔除土地购置费后的房地产开发投资占GDP比例（%）美国经济增长与住宅投资占比（%）数据来源：CEIC，安信证券日本经济增长与住房投资占比（%）数据来源：CEIC，安信证券英国经济增长与住房投资占比（％）数据来源：CEIC，安信证券数据来源：CEIC，安信证券中国非农就业人数占总就业人数比例（％）日本非农就业人员占总就业人员比例（％）数据来源：CEIC，安信证券韩国非农就业人员占总就业人员比例（％）数据来源：CEIC，安信证券010203040506出口部门面临三重压力大宗商品价格冲击住房市场全面冻结消费增长拐点已现财政、货币政策的积极作用流动性供求正在逆转内容提要股票市场财富增减占GDP比例（%）2008年9月与2007年底比较：流通市值损失占GDP比例超过20％总市值损失占GDP比例接近90％数据来源：CEIC，安信证券家具销售增长（％）数据来源：CEIC，安信证券汽车销售增长（％）数据来源：CEIC，安信证券社会消费品零售增长（％）数据来源：CEIC，安信证券注：此处消费数据平滑了1-2月的春节波动。消费增长拐点已现出口部门面临三重压力财政、货币政策的积极作用大宗商品价格冲击流动性供求正在逆转住房市场全面冻结内容提要中国政府财政盈余占GDP比例（％）数据来源：统计局，安信证券企业部门的新增信贷2008年4季度，假设GDP8%，缩减指数2%。2009年，假设GDP8%，缩减指数-1%。2008年4季度，假设GDP8%，缩减指数2%。2009年，假设GDP8%，缩减指数-1%。风险因素经济政策方面的可能失误（例如降息速度太慢）、商业银行的惜贷（例如明年初爆发了大规模的坏帐）、资本流动的大规模逆转、国际金融市场和国际经济的不稳定性（例如全球经济陷入严重萧条，或主要金融市场进一步大幅度下跌）、仍然存在的“大小非”减持压力、以及企业和银行部门未知的各种脆弱性等。2009年宏观经济形势展望高善文2008年12月出口部门面临三重压力大宗商品价格冲击住房市场全面冻结消费增长拐点已现财政、货币政策的积极作用流动性供求正在逆转内容提要人民币有效汇率（2000＝100）数据来源：BIS，安信证券美元有效汇率（2000＝100）数据来源：CEIC，安信证券服装、玩具等产品出口增长（%）数据来源：国家统计局，CEIC，安信证券注：今年4季度数据为10－11月数据机电类产品出口增长（%）数据来源：国家统计局，CEIC，安信证券注：4季度数据仅包括10、11月数据来源：安信证券注：此处数据源引自：PochihChen,ChiSchive,andChengChungChu所著“ExportStructureandExchangeRateVariationinTaiwan:ACComparisonwithJapanandtheUnitedStates”一文台湾出口结构变化——要素密集程度（％）数据来源：安信证券注：此处数据源引自：PochihChen,ChiSchive,andChengChungChu所著“ExportStructureandExchangeRateVariationinTaiwan:ACComparisonwithJapanandtheUnitedStates”一文台湾出口结构变化——重化工产品占比（％）美国住户部门储蓄率（％）数据来源：美联储，安信证券美国住户部门及非盈利部门资产负债率（％）数据来源：美联储，安信证券中国对美总出口及机电类产品出口增速（％）数据来源：CEIC，安信证券注：对美出口数据到今年11月，对美机电类产品出口数据到今年10月中国出口