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1第二章货币时间价值与风险价值2.1货币时间价值概述2.2货币时间价值计量2.3风险与风险价值计量2.4利率企业财务决策的基本依据,财务管理的基本原理

2现值和终值概念现值和终值现值(P)——是货币运用起点的价值，相当于存款的本金终值(F)——是货币运用终点的价值，即一定量的货币在未来某个时点上的价值，相当于存款的到期本利和

32.1货币时间价值概述2.1.1货币时间价值的涵义2.1.2货币时间价值的本质2.1.3货币时间价值的作用

42.1.1货币时间价值的涵义1、西方经济学家对时间价值的解释：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。?

52.1.1货币时间价值的涵义2、马克思主义剩余价值原理揭示出：时间价值不是由“时间”创造，也不是由“耐心”创造，而是由工人的劳动创造，即时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。货币只有当作资本投入生产和流通后才能增值。只有把货币作为资金投入生产经营中才能产生时间价值。

62.1.1货币时间价值的涵义3、涵义货币时间价值，是指一定量的货币在不同时点上的价值量的差额4、时间价值的表现形式绝对数形式：是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积相对数形式：是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率，可以用无通货膨胀条件下的政府债券的利率代替。

72.1.1货币时间价值的涵义5、时间价值率与投资报酬率的关系时间价值率是扣除了风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。

82.2货币时间价值计量2.2.1一次性收付款的终值和现值2.2.2年金的终值和现值2.2.3利率的计算

92.2.1一次性收付款的终值和现值一次性收付款项的利率计算方法单利计算在单利方式下，本金能带来利息，而利息不再作为本金追加投资复利计算在复利方式下，是指不仅本金要计算利息。利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”

10（一）单利的终值和现值１、单利终值的计算F=P（1+i×n）２、单利现值的计算3、单利利息的计算I=P×i×n注：单利现值和单利终值互为逆运算如无特殊说明，一般不使用单利形式如无特殊说明，利率一般为年利率，计息期一般以年为单位

11（二）复利的终值和现值1、复利的终值其中称为复利终值系数或1元的的复利终值，用（F/P，i，n)表示，不同期数，不同利率可以查1元复利终值系数表。（F/P，10%，3）=1.3310

12（二）复利的终值和现值2、复利的现值其中：称为复利现值系数或1元的复利现值，记作（P/F，i，n)，不同期数，不同利率可以查复利现值系数表。

13（二）复利的终值和现值例：甲企业销售货物1000万元，3年以后如数收到货款，这3年内物价平稳，无风险的社会资金平均收益率为10％。考虑时间价值，甲企业赊销产生的损失是多少。＝1000×（P/F，10％，3)＝1000×0.751＝751损失＝1000-751＝249(万元)

142.2.2年金的终值和现值年金定义在相等的时间间隔内，每期相等金额的系列收付款项，一般用A表示。年金种类（一）普通年金——期末等额收付款项，又称后付年金（二）先付年金——期初等额收付款项，又称即付年金（三）递延年金（延期年金）——最初若干期无或第一次收付发生在第二期或第二期以后各期的年金。（四）永续年金——无限期的定期等额收付款项

15（一）普通年金1、普通年金终值——是指一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。1001001000123图2-1普通年金图

16A(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-3A(1+i)n-2A(1+i)n-1┇AAAAA0123…n-1n图2-2普通年金终值计算原理图解普通年金终值

17普通年金终值[(1+i)n-1]/i——年金终值系数,表达式：(F/A，i，n)在实际工作中，将年金终值系数编制成表，以备查用（见课本第353页表3——年金终值系数表）。

18普通年金终值上式中方括号内的部分