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基于熵值法的中国联通员工持股计划实施的长期财务绩效分析案例综述

目录

TOC\o1-2\h\u32595基于熵值法的中国联通员工持股计划实施的长期财务绩效分析案例综述 1

176931.1基于熵值法构建财务能力评价模型 1

22722（1）选取评价指标 1

20408（2）构建标准化判断矩阵 2

29270（3）计算熵值 4

23662（4）确定指标权重 4

12033（5）计算各项财务能力综合得分 5

124561.2员工持股计划前后财务能力分析 5

31679（1）盈利能力 6

13765（2）偿还能力 8

21376（3）营运能力 10

32218（4）成长能力 13

32608（5）财务能力评价结果 15

60141.3计算经济增加值 16

24002（1）调整税后净营业利润 17

28946（2）调整资本占用总额 17

3836（3）确定平均资本成本率 18

20255（4）计算EVA 18

73581.4员工持股计划前后EVA变化分析 18

本文拟采用熵值法对企业的具体财务指标进行分析，并将联通实施员工持股计划前后的财务绩效表现进行对比，以期得出员工持股计划对中国联通财务绩效带来的效果。

1.1基于熵值法构建财务能力评价模型

“熵”最开始是出现在物理学研究领域中。熵值法是基于熵理论的基础上用于衡量系统内各要素作用强弱的一种方法。信息熵理论提出，在比较某个指标体系中各个具体指标的重要性时，衡量具体指标在该系统中的变异程度应该作为判断其重要程度的参考标准。

（1）选取评价指标

通过分析企业财务能力的构成要素并进一步探讨我国现阶段电信行业的发展状况。本文秉承科学与全面、相对与系统以及定量结合定性相结合的方式，基于偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四类不同财务能力进行指标筛选，选出12个二级指标，用以分析企业的各项财务能力变化，同时将这些指标有效地统一起来，用以综合评价中国联通财务绩效变化情况，具体指标如表4.7所示:

表5.6选取财务能力评价指标

一级指标

二级指标

指标属性

盈利能力

X1资产报酬率

正向

X2总资产利润率

正向

X3三项费用比重

负向

续表5.6选取财务能力评价指标

一级指标

二级指标

指标属性

偿还能力

X4流动比率

正向

X5速动比率

正向

X6资产负债率

正向

成长能力

X7主营业务收入增长率

正向

X8净利润增长率

正向

X9总资产增长率

正向

营运能力

X10应收账款周转率

正向

X11存货周转率

正向

X12总资产周转率

正向

（2）构建标准化判断矩阵

构建企业财务能力评价标准化判断矩阵时，首先设有n个评价对象，其具有m种属性，而对于第i个评价对象其第j种属性的初始值为，则初始判断矩阵X为:

因为各评价指标不同，其量纲也存在很大的差异，因此我们首先需要标准化处理初始判断矩阵X，依据财务指标的性质，有针对性地采取相应的处理方法。根据进行标准化处理，得到标准化的原始矩阵，其中为第i个指标，第j进个评价对象的标准值。

利用公式5.7，结合选择的正指标完成标准化处理：

当时，，当时，=1；（5.7）

利用公式5.8，结合选择的负指标完成标准化处理：

当时，，当时，=1；（5.8）

为数据运算处理有意义，消除0值对后续计算的影响，将矩阵整体向右平移0.001，表5.7是标准化处理中国联通各项财务绩效评价指标之后，矩阵数据如下：

表5.7中国联通各项财务绩效评价指标标准化处理后的矩阵

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

总资产利润率

0.28131

0.21599

0.00002

0.02802

0.21865

0.25598

资产报酬率

0.20551

0.17506

0.00002

0.19734

0.21201

0.21004

三项费用比重

0.00003

0.15969

0.12801

0.08239

0.30035

0.32949

流动比率

0.01642

0.00003

0.09837

0.22949

0.29505

0.36061

速动比率

0.01669

0.00003

0.10001

0.23331

0.28330

0.36662

资产负债率

0.25591

0.31925

0.32877

0.07773

0.00003

0.01828

存货周转率

0.00002

0.05153

0.14011

0.26002

0.27982

0.268