CRS信息交换、企业治理与投资效率.pdf

摘要

近年来，为打击跨国企业在全球范围内的税基侵蚀与利润转移行为，国别

间的税收信息交换制度不断演变与完善。《金融账户涉税信息自动交换标准》

(StandardforAutomaticofFinancialInformationinTax

ExchangeMatters，以下简

称为“AEOI标准”)以其自动化、批量化的优势成为近些年来国际社会提倡与建

设的国际税收信息交换机制。AEOI标准的主要机制是《通用报告准则》

(CommonStandard，以下简称为“CRS”)，规定了金融机构应收集并

Reporting

报送在其开设的外国税收居民个人及企业账户信息的程序、内容，为各国开展

信息交换提供具体规范。CRS信息交换制度作为提升税务机关征管能力的手段

之一，对我国有对外投资行为的企业形成了外部的监管约束。这种监管约束对

于企业的经济活动与治理行为产生何种影响，是否有效地提高了企业的税收遵

从，优化企业的经营决策，需要进一步地探讨研究。

考虑到我国与其他国家签订CRS信息交换协定的时间差异，本文采用多期

双重差分方法探讨其政策效应。本文收集了2011--2020年间我国有对外投

资行为的企业数据，根据企业投资所在地是否为与我国签订CRS信息交换协定

的国家(地区)划分实验组与对照组，重点探讨CRS信息交换制度对企业投资

效率的影响。基于现有大多文献的观点，进一步探讨税收遵从与代理问题在其

中发挥的作用，随后依据本文的研究结论提出政策建议。

·实证检验结果表明，CRS信息交换制度的实施有效抑制了企业的非效率投

资。机制检验发现，CRS信息交换制度的实施有助于抑制企业的避税程度，提

高企业的税收遵从：进一步研究发现，企业避税与非效率投资之间存在正相关

关系，而CRS信息交换制度的实施能够缓解其中的正向关系，降低企业的非效

率投资。另一方面，代理问题的缓解在CRS信息交换制度抑制企业非效率投资

中发挥作用，代理问题是企业产生非效率投资的原因之一，CRS信息交换制度

为税务机关提供了来源于第三方金融机构的优质增量信息，提高了其征管能力

与征管效率，对企业形成了外部监管约束，有助于缓解企业的代理问题，进而

抑制企业的非效率投资。

基于前述研究结论，笔者建议我国应继续积极参与国际税收信息交换机制，

扩大信息交换网络，同时做好国际税收信息交换规则与国内法的衔接工作，更

好地发挥政策效果。

关键词：ORS信息交换制度；税收遵从；代理成本；非效率投资

Il

ABSTRACT

taxand

Inrecentordertocombatbaseerosionshi

years，inprofitftingby

multinationalinternationalhavetoadvocatefor

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ExchangeMatters(hereinafter

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