瑞尔特-市场前景及投资研究报告-深耕卫浴领域，自主品牌.pdf

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瑞尔特（002790）

公司深度

深耕卫浴领域，积极布局自主品牌

[Table_Rank]主要观点：

投资评级：买入

[Table_Summary]

首次覆盖⚫概况：深耕卫浴领域，积极布局自主品牌

瑞尔特成立于1999年，早期主要生产节水型冲水组件等卫浴核心配

报告日期：2025-3-6件，是行业领先的节水型冲水组件制造企业，为众多国际、国内知名卫

[Table_BaseData]

收盘价（元）7.75浴品牌商提供产品配套服务。近年来，公司积极布局自有品牌，自主研

近12个月最高/最低（元）13.87/6.14发产品已从最初的水件产品，拓展为智能马桶、康养产品、感应产品

总股本（百万股）418

等，全面进入智能家居时代。2016-2024年，公司营业收入由8.17亿元

流通股本（百万股）261

流通股比例（%）62.38增长至23.64亿元，CAGR为14.20%；归母净利润由1.76亿元增长至

总市值（亿元）321.88亿元，CAGR为0.84%。根据公司业绩快报，2024年，公司实现

流通市值（亿元）20营业收入23.64亿元，同比增长8.23%；实现归母净利润1.88亿元，同

[Table_Chart]比下降13.81%。营业收入增长主要系公司紧密把握智能马桶卫浴行业

公司价格与沪深300走势比较

52%发展的市场趋势，积极优化产品结构，拓宽国内销售渠道和推进海外出

口市场布局优化。归母净利润下滑主要系公司积极推广自主品牌，为拓

29%展销售渠道、提升市场份额以及保证产品竞争优势，加大了研发费用和

5%销售费用的投入。

3/246/249/2412/24⚫行业：卫浴冲水系统行业稳定发展，智能座便器行业空间广阔

-19%卫浴冲水组件行业方面，卫浴冲水组件是卫浴冲水系统的核心，按照公

-42%司招股说明书计算方式，2023年我国国内冲水组件配套市场需求量近

瑞尔特沪深3005580万套/年，全球冲水组件配套市场需求量近1.40亿套/年。卫浴配件

行业下游客户主要为国内外高端品牌的卫浴生产商，随着下游卫浴行业

品牌集中度进一步加强，与国内外知名卫浴品牌厂商保持着良好、稳定

合作关系的卫浴冲水系统产品解决方案提供商，亦将同步在发展过程中

获得更大的竞争优势。智能座便器行业方面，随着智能家居概念的逐步

普及，中国智能坐便器销量由2017年的400多万台增长至2023年的

900多万台，线上中国智能座便器零售额由2015年的11亿元增长至

2023年的68亿元，CAGR为25.6%。2023年