【通惠期货-2025研报】原油燃料油日报：油价连续大幅下挫后暂时进入震荡区间，等待下一方向性信号指引.pdfVIP

能源化工原油、燃料油日报

通惠期货•研发产品系列2025年3月7日星期五

油价连续大幅下挫后暂时进入震荡区间，等待下一方向性信号指引

一、日度市场总结

通惠期货研发部原油：

美国总统特朗普在周二对来自加拿大和墨西哥这两个国家的进口商品征收25%的关

李英杰

税，但他周四暂停了原定的关税措施，这是美国贸易政策波动中的必威体育精装版转折，该政策

从业编号：令金融市场受到冲击，并加剧了对通胀和经济增长放缓的担忧。作为回应，加拿大将

投资咨询：Z0019145把计划对1250亿加元美国产品征收的第二波报复性关税推迟到4月2日。内盘，3月

手机6日SC主力合约收跌1.32%，报509.6元/桶；夜盘SC收涨于511.9元/桶。外盘，3

liyingjie@月6日WTI收跌0.04美元/桶，报66.27美元/桶；Brent收涨0.12美元/桶，报69.42

美元/桶。

宏观面，美国2月ADP就业人数录得增长7.7万人，远低于预期的14万人，前值

向上修正为18.6万人，为2024年7月以来最小增幅，这可能会加剧市场对美国经济放

缓的担忧，从而影响美联储的货币政策决策，市场正在押注美联储最快将于5月份恢复

降息，但仍需周五非农就业数据的验证。地缘方面，美乌自矿产协议谈判破裂后仍在积

极推动，若能达成一致美国或将恢复对乌克兰援助，这再次证实俄乌和谈中美国所占据

的主导地位，在特朗普快速解决俄乌冲突的意志下地缘风险溢价或将逐步走弱。基本面

供给端，美国特朗普政府目前正在研究如何让盟国拦截和检查驶过亚洲马六甲海峡等

重要咽喉要道的伊朗油轮，以阻止其获得大规模杀伤性武器。美国的激进行动可以在

短期内将伊朗的日出口量减少约75万桶，但制裁时间越长其效果就越差，因为伊朗和

买家都在想办法绕过制裁。需求端，中国政府很大程度上承诺延续去年的温和刺激政

策。在今年的两会中，经济增长目标被设定为5%左右，并承诺努力促进消费和解决与

美国贸易战升级带来的任何后果，这些头条新闻令人鼓舞，但目前在会议中并没有宣

布本可以给大宗商品市场带来信心的具体刺激政策，使市场开始怀疑中国这个世界上

最大的自然资源购买国是否将在2025年实现有意义的进口增长。库存端，EIA报告显

示，截止2月28日当周，美国商业原油总库存环比增加361.4万桶，远超市场预期。

总体而言，短期内美国对油价的影响是立竿见影的，甚至成为了今年以来油价波动

的最核心驱动。中长期来看，在贸易风波不断的背景下，全球经济下滑的风险将会牵制

油价的上行力量。此前悬而未决的OPEC增产计划也尘埃落定，该组织充足的闲置产能

将会为全球原油供给提供坚实支撑。

燃料油：

3月6日，FU报收3074元/吨，LU报收3574元/吨，NYMEX燃油报收221.1美分/

加仑。

在成本端油价下跌明显的背景下燃料油维持弱势运