计算机行业市场前景及投资研究报告：三大要素发力，AI应用全面加速期.pdfVIP

计算机

三大要素齐发力，AI应用步入全面加速

期

——计算机行业深度分析

证券研究报告-行业深度分析强于大市(上调)

计算机相对沪深300指数表现发布日期：2025年03月07日

投资要点：

计算机沪深300

51%

40%我们在2024年11月30日外发的《计算机行业年度策略：国产

29%化形势持续向好，重点关注推理、AI应用和液冷需求》中提出了

19%

8%“o1的问世”“让Agent也步入了发展的快车道，AI在应用软件

-3%

-14%层的发展潜力亟待释放”。DeepSeek-R1发布后，大模型成本显

-24%著下降，开源阵营在性能上实现超越。至此，AI应用集齐全面落地

2024.032024.072024.112025.03

的三大关键要素，这一阶段具有里程碑式意义。

资料：中原证券，聚源

要素一：逻辑推理能力提升。OpenAI的o1开启了大模型逻辑推

理能力的提升路径，DeepSeek首次公开验证了强化学习对于大模

型推理能力提升的有效性。

要素二：推理成本下降。DeepSeek作为大模型领域的“拼多

多”，开启了大模型的低成本训练路径。DeepSeek通过MLA和

DeepSeekMoE架构减少了模型架构方面的算力消耗，同时在训

练架构上展现出了强大的软硬协同优化能力，实现了FP8混合精

度训练框架、DualPipe算法、跨节点All-to-All通信内核等一系列

创新。在API调用成本仅为o11/30的基础上，DeepSeek推理服

务理论毛利率水平高达到84.5%。在带宽和显存落后的H800

上，较英伟达H200实现了151%的性能超越

要素三：开源阵营的性能超越。DeepSeek的R1和V3模型不光

追平了最先进的闭源模型的能力，同时在成本上形成了明显的优

势，代表了更先进的模型发展方向，让开源大模型在先进性上首

次超越了闭源大模型。DeepSeek的开源条款更加开放，同时将核

心代码悉数开源，极大地促进了应用的落地和技术