三生制药-市场前景及投资研究报告-SSGJ707 II期数据，创新药收获期.pdfVIP

证券研究报告·海外公司深度·药品及生物科技(HS)

三生制药（01530.HK）

SSGJ707II期数据积极，创新药进入收获期2025年03月09日

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）6869783690251013711087

同比(%)7.3214.0815.1712.339.37

归母净利润（百万元）19151549240226312872

同比(%)15.97(19.09)55.059.559.15

EPS-必威体育精装版摊薄（元/股）0.800.651.001.101.20股价走势

P/E（现价必威体育精装版摊薄）9.3811.607.486.836.26

三生制药恒生指数

[Table_Tag]

59%

[Table_Summary]53%

投资要点47%

41%

35%

◼基本面扎实+创新药收获期赋予较大弹性。核心产品特比澳、促红素及29%

23%

蔓迪等贡献80多亿收入、20多亿利润，对应7倍PE，估计每年拥有近17%

11%

5-10%增长，近60亿现金资产全面支持创新药研发，年研发投入近105%

-1%

亿处于行业前列；多年创新药不仅孵化三生国健优质自免创新药平台，2024/3/82024/7/72024/11/52025/3/6

更培育出或合作开发SSGJ707、自免系列产品及口服紫杉醇等，尤其

SSGJ707在J.P.M展示积极II数据，有BEST-IN-CLASS全球竞争力，市场数据

海外BD预期为股价提供较大弹性。

收盘价(港元)7.57

◼SSGJ707：临床数据优异，具有同类最佳潜力的VEGF/PD-1双抗。SSGJ-

一年最低/最高价5.00/7.85

707正在推进包括单药一线治疗PD-L1阳性的NSCLC、