银行业金融行业红利资产月报(2025年2月)：银行盈利和分红稳健，配置价值凸显-华创证券-250228-14页.pdfVIP

证券研究报告银行2025年02月28日

华创金融|红利资产月报（2025年2月）

推荐（维持）

银行盈利和分红稳健，配置价值凸显

❑月度行情表现：2025年1-2月银行小幅收跌，山东区域城商行业绩催化领涨。华创证券研究所

1）行业涨跌幅：2025年1月1日至2月27日，银行业累计下跌0.38%，跑输

沪深300指数4.34pct，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第29。具体看银行证券分析师：贾靖

细分板块，国有行PB估值整体在0.65~0.70X区间震荡，股份行PB估值整体

在0.57~0.60X区间震荡，城商行PB估值则先升后降，从年初0.65X升至1月邮箱：jiajing@hcyj

底0.68X，再回落至2月底0.64X。2）利率环境：2025年1月至今，各期限国执业编号：S0360523040004

债到期收益率先下后上，10年期国债收益率整体在1.6%~1.8%的区间波动，证券分析师：徐康

3）行业成交额：2025年1月至今银行月成交额保持在3500-4000+亿元，节后

市场热度有所下降。2025年1月，银行日均成交额4404亿元，同比上升3.4%，电话：021

占比AB市场总成交额2.03%。2月银行日均成交额3500亿元，同比下降9.9%，邮箱：xukang@hcyj

占比AB市场总成交额1.3%。自24Q4以来，银行交易热度较前期略有下降，执业编号：S0360518060005

预计主要来自924系列会议后市场信心和活跃度上行。3）行业估值：银行板证券分析师：林宛慧

块当前估值处历史偏低分位，股息率处历史偏高分位。银行整体PE为5.9倍，

近10年历史分位数27.01%，PB为0.53倍，历史分位数24.85%。股息率6.46%，邮箱：linwanhui@hcyj

历史分位点99.41%。4）银行近期再融资/分红进度一览：超一半银行已完成中执业编号：S0360524110001

期分红。截至目前已有24家上市银行完成2024年中期分红，其中中期分红率

高于2023年分红率的银行有：股份行中信/光大银行、城商行南京/上海/厦门/行业基本数据

齐鲁/杭州银行、农商行沪农商行。目前有12家银行可转债未完全转股。截至

占比%

2/27日，当前股价距离转股空间在10%以内的银行有杭州银行（3%）、南京银

股票家数(只)420.01

行（6%）、苏州银行（8%）。

总市值(亿元)132,231.0313.22

❑行业数据：1月银行对公信贷“开门红”，零售信贷需求仍待回暖，当前行业经流通市值(亿元)90,893.7911.42

营仍然小幅承压，但后续央行将加强利率政策执行力度、预计全年行业盈利和

分红仍然稳定。1月社融新增超7万亿，高于Wind一致预期的6.6万亿，主相对指数表现

要靠政府债和对公信贷支撑。其中对公信贷增长好于预期，企业新增贷款为近

五年来最高，企业整体、企业短贷以及企业中长贷分别新增4.78万亿、1.74万%1M6M12M