【中航期货-2025研报】铝产业链周度报告.pdfVIP

铝产业链周度铝产业链周度报告报告

铝铝产业链周度产业链周度报告报告

范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970

中航期货中航期货2025-2025-33--77

中航期货中航期货-33--77

目录目录

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01报告摘要01报告摘要

0101报告摘要报告摘要

02多空焦点02多空焦点

0202多空焦点多空焦点

03数据分析03数据分析

0303数据分析数据分析

04后市研判04后市研判

0404后市研判后市研判

报告摘要

PART01

（1）国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右，国内两

市场焦点会定调稳固延续稳健增长，扩大财政政策支持力度。

（2）据Mysteel统计显示，截止3月6日，中国主要市场电解铝库存为88.4万吨，较本周一库存减少1.4万吨。

宏观面，德国增加军费和基建投资，可能促使欧洲其他经济体同样加大开支，对有色消费亦有拉动预期。另外，

由于美国经济数据不及预期边际弱化，消费者信心指数跌至12个月新低，导致通胀传导逻辑不畅，最近美指不

断走软，对有色金属价格亦形成支撑，关注今晚美国非农数据，对美国经济的进一步验证。国内两会本周召开，

定调稳固延续稳健增长，扩大财政政策支持力度。

基本面，近期国内电解铝供应端运行产能小增，继四川、广西地区电解铝炼厂复产之后，贵州地区也出现复产，

主要观点

SMM了解到，贵州某铝厂1月31日起逐步复产剩余产能，预计3月中下旬全部投运，该企业产能在15万吨/年左右。

基本面总体边际向好，传统旺季消费稳步回升。国内终端消费改善带动铝加工企业开工率上升，不过出口订单

表现不佳。供应短期无显著变化，运行产能暂不会有明显变化，进口量小幅波动为主。不过消费继续回暖力度

有待观察，社会库存虽有去库，但预计仍有反复。宏观面尤其海外存在较大不确定性，短期铝价震荡偏强，关

注上方整数关口21000压力，操作建议以回调做为宜。

交易策略沪铝：铝价震荡偏强，关注上方21000整数关口压力。

多空焦点

PART02

多空因素分析（铝）多空因素分析（铝）

多空因素分析（铝）多空因素分析（铝）

多方因素多方因素空方因素空方因素

多方因素多方因素空方因素空方因素

电解铝产量总体波动不大氧化铝现货价格小幅回落成本支撑不明显

美元指数走弱明显

消费存回暖预期

宏观分析

PART02美元指数弱势运行美元指数弱势运行

美元指数弱势运行美元指数弱势运行

美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，与预期一致。1月个人支出环比降0.2%，为2021年2月以来最大降幅，低于预期升0.1%。美国2月ISM制造业PMI为

50.3，创2022年6月以来新高，低于预期50.5。美国2月标普全球制造业PMI终值录得52.7，为2022年6月以来新高，预期51.6，前值51.6。

美联储穆萨勒姆表示，美联储货币政策具有“适度的限制性”，倾向于采取“保持耐心”的决策方式；经济增长前景看似不错，就业市场健康。

欧元区2月CPI初值同比升2.4%，高于预期升2.3%。欧元区2月制造业PMI终值47.6，高于预期47.3。德国2月制造业PMI终值46.5，为2023年1月以