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新质生产力专辑

绿色债券驱动企业新质生产力提升的

路径研究

摘要：发行绿色债券是否提升了企业的新质生产力水平，是重要的现实议题。本文以A

股上市公司为研究样本，通过构建双重差分模型研究发现，发行绿色债券能够显著提高

企业的新质生产力水平。中介机制研究发现，发行绿色债券可以提高企业的绿色创新能

李聪慧力与高管绿色认知水平，同时可以降低企业的融资难度，进而有效促进新质生产力水平

的提升。异质性分析结果显示，绿色债券的这一积极效果在民营企业、大规模企业及碳

密集型行业企业中尤为显著。

关键词：绿色债券新质生产力融资约束双重差分模型

文献综述与研究假设筹集资金用于投资绿色项目，引导资本流向绿色

（一）文献综述发展方向。随着我国直接融资市场的不断壮大和

“新质生产力”这一概念的提出不仅揭示了金融市场投资机构的多样化发展，绿色债券正逐

生产力发展的内在规律，也为理解和应对当前及渐展现出其作为新兴增长点的巨大潜力（薛宏立

未来的经济变革提供了全新视角。在新质生产力等，2024）。截至2024年6月末，我国境内绿

形成过程中，人口红利实现了从数量增长到质量色债券市场存量绿色债券规模约为2.00万亿元，

提升的华丽转身；劳动资料经历了从机器化向智较上年末增长0.75%。

能化和数字化的深刻变革；以数据、信息为代表现有研究文献对新质生产力和绿色债券均

的无形物作为新兴的劳动对象，逐渐成为推动生有较多研究，但对二者之间关系的研究较少。从

产力发展的重要力量（鲁政委等，2024）。新质实证来看，企业发行绿色债券能否提升新质生产

生产力有着深刻的绿色意蕴，是符合绿色发展理力水平？其作用机理是什么？是否存在异质性问

念的生产力新质态。新质生产力是绿色发展的必题？为了探究这些问题，笔者以发行绿色债券的

由之路，绿色发展是新质生产力的重要要求（韩企业作为准自然实验对象，构建新质生产力模型，

文龙等，2024）。此外，新质生产力的生态属性并通过双重差分模型研究发行绿色债券对企业新

体现出对绿色生态的高度关注，且能实现生态效质生产力水平的影响，旨在填补这一研究领域的

能的生态转化（罗铭杰，2024）。空白，为评估绿色债券的质效提供依据。

绿色债券是绿色金融的重要工具。绿色债券本文的边际贡献主要体现在两方面：一是新

22债券2025.1

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质生产力概念的量化。“新质绿色债券规定资金必须用于环境保护及可持续发展等项目，发

生产力”作为新兴概念，其量债过程促使企业高管对环保方针及绿色工程有更深刻的认识，从而

化研究尚处于起步阶段。本文推动企业更加关注社会责任和可持续发展目标，提升企业形象，获

基于生产力二要素理论构建企得竞争优势。因此，本文提出假设：

业新质生产力研究模型，为新H2b：企业发行绿色债券可以提高其高管对绿色概念的认知程

质生产力水平的量化分析开辟度（以下简称“高管绿色认知”），进而促进该企业新质生产力水

新路径，也为后续的实证研究平的提升。

提供思路。二是研究视角的微绿色债券的发行丰富了企业的融资渠道。对于具有前瞻眼光和

观化拓展