【五矿证券-2025研报】极地黄金锑产量将再次缺失，锑价上涨基础继续夯实.pdfVIP

证券研究报告|行业点评

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极地黄金锑产量将再次缺失，锑价上涨有色金属

评级：看好

基础继续夯实日期：2025.03.07

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事件描述分析师李烁

登记编码：S0950524120001

极地黄金锑产量1.27万吨，同比大幅下降1.44万吨/-53%。3月5日晚，极

：：021

地黄金披露2024年报，公司全年浮选锑精矿产量含锑1.27万吨，主因富锑

：lis19@w

矿开采量减少所致，下半年产量降幅更为明显。其中，24H1产量0.86万吨

分析师黄梓钊

/24H2产量0.41万吨，浮选精矿锑含量分别为14.3%/15.3%。

登记编码：S0950523120001

事件点评：：021

富锑矿采区开采完毕，锑产量大幅下降。Olimpiada矿是公司唯一含锑的黄金：huangzizhao@

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矿山，其中Vostochny采区第四阶段属于富锑矿段，2024年开采完毕导致行业表现2025/3/5

Olimpiada浮选精矿产量下降。根据公司公告，24H2加强Vostochny采区第21%

14%

五阶段开采剥离工作，所以采剥比大幅抬升。8%

2%

矿端库存和浮选精矿产品库存均大幅消耗。1）24H2明显矿石处理量高于矿