星球石墨深度研究：海外成长加速，农药等新领域大有可为.pdf

[Table_yemei]星球石墨（688633）深度研究

正文目录

1.国内领先的石墨高端专业设备制造企业5

1.1.公司概述：国内领先的石墨高端专业设备制造企业5

1.2.经营情况概述：产品品类和原料价格影响利润，但盈利能力整体保持优秀

8

2.石墨设备行业：海外市场带动化工石墨需求增长，新兴领域大有可为..10

2.1.石墨材料：耐腐蚀性能良好，下游应用广泛10

2.2.合成炉：海外提供重要需求增量14

2.3.化工石墨其余设备需求增量预计主要来自于技术替代，其余新领域大有可

为16

2.4.竞争格局：公司国内合成炉市场份额较高，其余产品市场份额有提升空间

16

3.星球石墨：技术领先，海外加速18

3.1.国内技术领先，产业链配套逐渐完善18

3.2.海外空间打开，结转有望恢复正常21

4.盈利预测及估值22

4.1.盈利预测22

4.2.估值分析23

4.3.评级24

5.风险提示25

图表目录

图表1：公司发展历程5

图表2：公司重要子公司列表5

图表3：2017-2024Q3公司收入及增速6

图表4：2017-2024Q3公司归母净利润及增速6

图表5：2017-2023年公司分产品收入（亿元）6

图表6：公司主要产品情况6

图表7：2018-2024Q3公司毛利率8

图表8：2017-2024Q3公司净利率8

图表9：2017-2023年公司期间费用率9

图表10：石墨产业链概况10

图表11：石墨材料性能优点10

图表12：电石法与乙烯法PVC生产流程（红色虚线框内为公司产品应用环节）

11

图表13：石墨下游产业链方向11

图表14：石墨合成炉生产工艺流程12

图表15：石墨换热器生产工艺流程13

图表16：石墨塔器生产工艺流程13

图表17：星球石墨主要客户14

图表18：未来中国PVC投产计划15

图表19：全球合成炉空间测算15

图表20：石墨应用于高温气冷堆16

图表21：直拉单晶炉的石墨热场16

图表22：国内主要企业16

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图表23：公司技术优势18

图表24：氯化氢合成与余热利用一体化技术19

图表25：氯气和氢气高效混合反应技术19

图表26：氯化氢合成自动安全点火启动系统20

图表27：普通浸渍剂后的石墨材料20

图表28：改进浸渍剂后的石墨材料20

图表29：公司主营业务成本明细情况（数据截至2020H1）21

图表30：阿达尼订单信息21

图表31：近年石墨价格下降21

图表32：公司盈利预测重点假设（单位：百万元）22

图表33：公司盈利预测23

图表34：公司PE（TTM）估值23

图表35：公司PB（LF）估值23

图表36：可比公司估值对比24

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1.国内领先的石墨高端专业设备制造企业

1.1.公司概述：国内领先的石墨高端专业设备制造企业

星球石墨2001年成立于江苏南通，成立初期主要业务包括生产传质、传

热、耐磨的石墨设备以及氯化氢合成、盐酸解吸等系统，是国家首批专精特新