基石药业-市场前景及投资研究报告-管线2.0，ROR1 ADC潜力.pdfVIP

港股公司报告|首次覆盖报告

基石药业-B（02616）证券研究报告

2025年03月10日

投资评级

迈向管线2.0，ROR1ADC潜力十足行业医疗保健业/药品及生

物科技

摘要：6个月评级买入（首次评级）

当前价格3.32港元

基石药业是一家专注于抗肿瘤药物研发的创新驱动型生物医药企业，截至

目标价格6.75港元

2025年2月，公司已成功上市4款创新药、获批16项新药上市申请（NDA）

以及9项适应症。当前研发管线均衡配置了潜在同类首创或同类最佳的抗

基本数据

体偶联药物（ADC）、多特异性抗体、以及免疫疗法和精准治疗药物在内的

16款候选药物。港股总股本(百万股)1,284.38

港股总市值(百万港元)4,264.14

公司主要商业化产品舒格利单抗（PD-L1）、普拉替尼（RET）、阿伐替尼

每股净资产(港元)0.40

（KIT/PDGFRA）已实现商业化；研发管线2.0中关键临床项目CS5001、

CS2009具有较大潜力，有望持续驱动业务增长。资产负债率(%)69.48

一年内最高/最低(港元)3.88/0.80

管线2.0：重新起航，发挥公司研发优势

CS5001（ROR1ADC）：CS5001为公司目前管线2.0中的种子选手，在多个

血液瘤适应症中均展示出良好的潜在获益，且在实体瘤领域也展示出良好

的肿瘤抑制活性。此外，同靶点同机制竞品ROR1ADCzilovertamabvedotin

在1LDLBCL已经展示出靓眼的数据（100%CR）。我们认为公司的CS5001

有望凭借差异化设计及全球第二的临床进度收获良好的商业化成果。

CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三抗）：临床前数据显示，与VEGFA的交联，

可以显著增强抗PD-1和抗CTLA4的活性，具有明显优于潜在竞品的抗肿股价走势

瘤活性。2024年12月23日，基石药业宣布CS2009已在澳大利亚递交临

基石药业-B恒生指数

床试验申请。考虑到PD-1、VEGF、CTLA-4靶点在单药及联用中展示出的潜

力，CS2009临床前的良好数据以及泛瘤种的适用范围，CS2009有望成为250%

自CS5001后下一个潜力重磅品种。