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内容目录
1.行情复盘：大股东全方位协同驱动近5倍涨幅4
2.行情动力一：控股股东持续增持5
3.行情动力二：蜀道集团通过投建一体驱动四川路桥业绩放量8
4.行情动力三：高分红、高股息强化投资吸引力11
5.未来动力：受益集团高速公路+资源开发”新模式，及高速公路养护新业务12
6.盈利预测、估值与投资建议14
7.风险提示16
图表目录
图表1：公司2020-2023年行情复盘4
图表2：蜀道集团股权结构5
图表3：四川路桥在蜀道集团主要财务指标占比6
图表4：蜀道集团旗下4家上市公司规模对比6
图表5：公司控股股东持股比例走势7
图表6：蜀道集团与四川路桥的投建一体化模式示意图8
图表7：公司历年签单规模及增速9
图表8：公司历年营收及增速9
图表9：公司历年归母净利润及增速9
图表10：公司历年毛利率与净利率9
图表11：公司省内外毛利率对比9
图表12：公司净利率与主要基建央国企对比（2023年）9
图表13：四川历年公路投资额10
图表14：四川历年高速公路总里程10
图表15：四川省与全国公路建设投资增速对比10
图表16：四川省公路建设投资占全国的比10
图表17：四川路桥历年分红规模及分红率11
图表18：四川路桥历年股息率11
图表19：四川省主要矿产资源储量及全国占比12
图表20：矿业集团和路桥矿业股权变化13
图表21：清洁能源集团股权变化13
图表22：公司预测至2025年高速公路里程及养护投入资金（累计值）13
图表23：公司收入拆分预测14
图表24：公司毛利率拆分预测14
图表25：公司期间费用率拆分预测15
图表26：可比公司估值表15
P.3请仔细阅读本报告末页声明
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年月日
1.行情复盘：大股东全方位协同驱动近5倍涨幅
四川路桥股价复盘：20Q1开始，随着控股股东持续大比例增持四川路桥股份、投建一体
模式驱动四川路桥业绩快速爆发、以及高分红高股息增加投资吸引力，四川路桥迎来一
轮显著上涨行情。四川路桥股价自20年2月最低点涨至23年4月
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