石油石化行业深度报告-国际油气公司2024年报梳理2025年战略展望系列一-西方石油.pdfVIP

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石油石化行业深度报告

国际油气公司2024年报梳理2025年战略

展望系列一：西方石油

增持（维持）

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投资要点

◼报告主要关心的内容：2024年，我们撰写多篇深度报告：《全球油气公

司资本开支和发展战略》、《从价值投资看中海油和西方石油》、《中海油

康菲石油西方石油对比》、《中石油中石化埃克森美孚雪佛龙对

比》等，从国内的三桶油出发，深入研究国际油气公司的经营概况，并

进行对比分析。2025年，我们继续深入研究并持续跟踪国际油气公司，

撰写《国际油气公司2024年报梳理2025年战略展望》系列，旨在更

全面地了解国际油气行业形势，通过分析全球油气公司的财务表现、运

营策略以及战略规划，来更好地与国内油气公司分析和比较，进而评估

国内油气公司的竞争力和发展机遇。

◼公司基本信息：西方石油是美国最大的油气生产商之一，在二叠纪和DJ

盆地以及美国湾海上拥有领先地位。公司的核心业务是油气开发，专注

于美国陆上和部分国际区域的油气勘探与生产。公司的中游和营销部门

提供油气流动保障，并最大化油气价值。化学子公司OxyChem生产生

活改善产品的基础材料。低碳风险投资子公司OxyLowCarbonVentures

正在推进领先技术与商业解决方案，发展业务并减少排放。

◼2024年回顾：成功整合CrownRock，油气产量创新高。2024年是西方

石油战略执行和价值创造的关键一年。公司成功整合CrownRock资产，

推动了成本降低和效率提升。通过资产出售回收现金流，公司提前7个

月完成了45亿美元的短期债务偿还目标。油气产量创历史新高，总产

量达到133万桶油当量/天。此外，公司2024年自由现金流达到49亿

美元，支持8亿美元的普通股分红，并将季度股息提高超过22%。低碳

领域也取得显著进展，STRATOS项目按计划推进，直接空气捕获DAC

技术研发加速。

◼2025年展望：聚焦于去杠杆化、股东回报和业务增长。公司将通过12

亿美元的资产出售收益用于债务偿还，并将节省的利息支出分配给股

东。公司将继续优化运营效率，计划在CrownRock资产上实现钻井成

本降低7%和投产时间缩短10%。公司将重点推进STRATOS项目（预

计2025年启动并逐步实现商业化运营）、Battleground现代化和扩建项

目（预计2026年完成），将显著提升OxyChem的市场竞争力。

◼风险提示：国际油价大幅波动；政策与环境风险；项目进展不及预期。

请务必阅读正文之后的免责声明部分

内容目录

1.西方石油2024年报核心要点4

2.西方石油2024年报梳理2025年战略展望4

2.1.盈利水平资本开支4

2.2.油气资产储量产量平均实现价格5

2.3.未来经营展望7

3.西方石油重点关注问题8

3.1.公司完成对CrownRock的收购8

3.2.出售非核心资产，去杠杆化进程加快9

4.风险提示10