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企业跨国并购的相关理论基础及文献综述

目录

企业跨国并购I的相关理论基础及文献综述综述1

1.1跨国并购基础概念1

1.1.1并购与跨国并购1

1.1.2并购的分类2

1.2并购研究理论基础2

1.1.1信号传递理论2

1.1.2资源依赖理论3

1.1.3协同效应理论4

1.3并购动因及绩效研究文献综述5

1.3.1跨国并购动因究5

1.3.2跨国并购绩效究6

1.3.3医疗器械企业的相关究8

1.1跨国并购基础概念

1.1.1并购与跨国并购

并购(MergersandAcquisition)是企业在发展到一定程度后需要快速扩张,

获取市场资源的一种常用方式，主要是指合并(Mergers)与收购(Acquisition)o

合并可分为吸收合并、控股合并以及新设合并，吸收合并与新设合并最后标的公

司都失去法人资格，资产注入合并方或新设单位。而控股合并与收购类似，占优

势的一方，即收购方收购目标公司的股权，最终达到控制目标公司的目的，在交

易完成之后目标公司依旧存在且双方法人资格不变，只有被收购方的控制权发生

了转移。

跨国并购是企业在合并的基础上为了实现自身的战略发展以及行业资源整

合与另一国家达成协议，付出对等代价后取得目标公司控制权的行为。全球经济

一体化的进程加快，跨国并购的数量迅速上升，与之相关的理论也不断丰富起来。

1.1.2并购的分类

企业按照并购双方在行业内的关系可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。

纵向并购主要为企业为了保证自身的供货、原材料、销售的稳定性收购产业链上

下游的企业，使得企业的市场交易一体化，能够实现定产定销，资源的最大化利

用，但同时受外部环境的影响较大，行业的冲击在市场一体化的情况下会放大。

而混合并购是指企业并购的标的公司与自己所处行业不同，同时也不存在纵向产

业链联系，企业可以依靠混合并购进入新的领域，实现多元化发展，但是同时也

可能带来短期绩效的下降，资源整合难度的加大，拖累原有优势产业。

本次蓝帆医疗并购柏盛国际，同属医疗器械行业，蓝帆医疗原主营业务为低

值耗材，而柏盛国际主营高值耗材，这是同行业的战略扩张，但是双方所生产产

品不同，本文将其定义为混合并购。

1.2并购研究理论基础

1.1.1信号传递理论

西方财务学家对于信号传递理论的究主要结论为：在市场去投资者信息不

对称的情况下，市场可以通过以下三种信号观察企业的发展状况：(1)利润宣告;

(2)股利宣告；(3)融资宣告。利润宣告在会计上具有可操纵性，但股利宣告

作为一种更加可信的宣告模式呈现。

信号传递理论的主要成型究从StephenA.Ross开始，究成果主要为：拥

有更多投资信息或公司内部发展状况的投资经理可以通过对企业的资本结构与

股利政策的选择俩向市场传达公司的本年发展状况，投资者可以根据这些信息来

进行更加有效的投资。而最早出现信号传递理论模型可以追溯到20世纪五十年

代美国学者John•Linter所提出的一个有关公司收益分配的模型，该学者通过对

600家上市公司财务经理的问卷调查并进行数据分析后得出：股利分配建立在企

业可持续盈利且以后股利基本保持在相同水平或可提升时才会提高目前的股利，

管理层对于股利分配是十分谨慎的。股利的分配与企业的经营政策无关，与企业

的财务绩效与未来收益的确定性有较大的相关性。Saidlfakhani(1995)在以上

究基础上提出：股利分配信息的价值高低取决于股利是否增加、信号的好坏、

信号的作用(确认、澄清或混淆)。而投资者或财报使用者更关注的是股利是否

表示企业正在良好发展，而非股利的涨跌。

企业发展会经历从初创期到衰退期等各个阶段，每个阶段企业都应寻找适应

自身的发展模式与利润增长点,信号传递理论最初只是针对股利政策对市场反应

及投资者的影响，但发展到现在，企业的并购行为，业务调整行为，分红等都会

向社会传达出企业发展状况的信号，如并购所带来的巨额商誉可能在日后业绩不

达标的情况下对企业造成更严重的影响，也有可能企业对于上下游或不同业务的

并购能为企业对于市场的把控更加到位而带来业绩的加速增长，