A股动静框架之静态指标：3月，继续攻坚.pdf

摘要摘要

各指标较上月温和回升，但交易情绪尚未过热、配置指标显示也有空间。我们将4个大类指标展开进行分析，必威体育精装版监测结论如下表所示：

1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值在长周期上仍处高位，ERP处于1倍标准差之上；市场配置指标方面，目

前估值中等偏下，全A18.6，大部分宽基指数历史分位数位于50%以下，科创历史分位数较高，估值分化程度较上月基本持平。

2）市场交易/情绪指标方面，换手率、成交额占前高比例等均出现一定幅度上升，但是较最高位置依然有距离，说明市场交易情绪尚未过热。

3）投资者行为方面，回购规模大幅回落，产业资本减持规模减少，主体资金流较上月回升，主要原因是过去外资、融资余额、新发基金均

有积极表现，且三项指标较上月均由负转正。

综上来看，25年2月交易类指标环比有所回升，但还没有达到历史极值附近，而资产联动指标、市场配置指标指向市场潜在向上空间依然较

大，另外在投资者行为方面，回购规模环比大幅下降，产业资本减持压力持续放缓，3资金主体出现回升迹象。

风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。

静态指标系列

大类指标细分指标情况目前数值历史中位数目前分位数上一轮低点备注

1.42/0.72%

股债相对收益率25年2月分位为99.30%/99.40%，处在历史高位0.489/-1.72%（2004年以来）99.30%/99.40%-数值越高表示配置价值越高

（分别为除/减）

资产联动指标持有股债收益差维持震荡，位置接近23年初，但历史上仍处低位1.76%4.20%（2012年以来）25.80%0数值越低表示配置价值越高

ERP目前位于1倍标准差上方3.65%1.81%（2002年以来）86.50%3.73%（2022年）数值越高表示配置价值越高

PE创业板指分位数低于15%，科创50达历史极值18.6（万得全A）18.8（2005年以来）48.60%-

市场配置指标

估值分化程度25年2月以来维持前月偏震荡走势，当前位置接近2022年4月左右0.8590.791（2005年以来）86.50%0.884（2022年）指标越低，风险越大

换手率较上月活跃程度上升，当前位置接近2021年10月的脉冲高位，低于24年Q4高点1.88%1.1%（2000年以来）82.20%-换手率越高，风险越大

月频最大日成交额占前高比例市场交投情绪出现一定的升温，上升至64%；64%43%（2003年以来）81.50%-指标越高，风险越大

市场交易/情绪指标

行业趋势指标维持高位，87%的行业月趋势向好3443-269(2005年以来)--8575（2022年）指标越高，风险越大

个股趋势指标50周上方的