科技革命、财富效应与经济波动.pdf

宏观点评报告

正文目录

一、科技革命中后期易引发失业潮5

（一）第一次工业革命为维多利亚大萧条埋下伏笔5

（二）第二次工业革命后出现了1929年大萧条6

（三）第三次工业革命：并未出现失业潮10

（四）20世纪80-90年代信息技术革命和全球一体化共同推动了科网泡沫破灭

和次贷危机11

二、科技革命的四个阶段及对经济的影响13

三、美国或为本轮失业潮重灾区，催化剂或为美股落幕14

（一）2018年以来强美元放大了美股的虹吸效应14

（二）美国希望弱美元强化美元储备货币地位15

（三）美股：成也美元，败也美元16

四、失业潮结束后全球或重回向上周期17

（一）“创造性破坏”后全球回归新均衡17

（二）未来就业岗位和技能如何变动？17

（三）中国可能迎来更好的阶段22

图表目录

图1：1720-1871年英国一产从业人数占比（分地区）5

图2：1720-1871年英国二产从业人数占比（分地区）5

图3：1720-1871年英国三产从业人数占比（分地区）5

图4：1500-1871年英国三大产业从业人数占比5

图5：1770-1870年英国人均劳动生产率和实际工资6

图6：1770-1870年英国失业率（%）6

图7：1871-1911年英国三大产业就业人数占比7

图8：1920-1938年英国三大产业就业人数占比7

图9：1800—2008年“劳动节约型机器”和“技术性失业”在书籍中出现频率8

图10：1870-1913年英国分行业失业率-18

图11：1870-1913年英国分行业失业率-28

图12：1870-1913年英国分行业失业率-39

图13：1870-1913年英国非熟练劳动力失业率9

3

宏观点评报告

图14：1850-2022年美国就业结构（%）9

图15：美国人口增速10

图16：1960-2016年英国人均劳动生产率和实际工资11

图17：1770-1870年英国失业率（%）11

图18：美国制造业从业者占非农就业人数比重11

图19：美国就业份额在两个时期（1940-1980年和1980-2010年）每10年的

平均变化（%）12

图20：1940-2018年美国新旧岗位变化13

图21：科技革命对经济影响的四个阶段14

图22：2018-2024年美元计价表现：美股黄金油铜非美股市15

图23：美元指数与全球已分配外储中美元占比15

图24：美国标准普尔500指数CAPE16

图25：标普500指数超额收益16

图26：不同时期科技发明到应用的时滞（年）18

图27：1979-2012年美国就业岗位占比变动（按岗位技能要求分类）18

图28：1993-2010年欧洲16国就业岗位占比变动（按岗位技能要求分类）..19

图29：《2025年未来就业报告》预计2025-2030年增速最快的就业岗位19

图30：《2025年未来就业报告》预计2025-2030年降速最高的就业岗位20

图31：《2025年未来就业报告》预计2025-2030年绝对量增加最大的工作.20

图32：《2025年未来就业报告》预计2025-2030年绝对量减少最大的工作.21

图33：未来5年现有技能变动/维持不变的比例21

图34：未来5年核心技能预期22

表1：美国就业人数分布（万人）10

4