建邦科技北交所信息更新：打造汽车电子等增量、布局海外产能建设，预计2024全年归母净利润与48.44.pdf

北交所信息更新

目录

1、后市场海外稳固增长，国内即将迎来需求拐点3

1.1、后市场需求高度稳健、低波动性，抗风险能力强于前装厂商3

1.2、国内：平均车龄快速上升，后市场需求或将迎来加速3

1.3、北美：后市场增长高确定性，下游集中化+扩店+制度保障路径清晰4

2、围绕汽车电子等增量，品类扩张+垂直化打造平台化领军者6

3、风险提示8

附：财务预测摘要9

图表目录

图1：2022年我国45%的乘用车车龄已达7年及以上4

图2：2022年我国超30%乘用车年均行驶里程超1万公里（公里）4

图3：2022年我国后市场维保及配件安装需求超万亿元4

图4：美国汽车保有量稳定增长，2011-2022年自2.5亿辆增至2.8亿辆5

图5：美国平均车龄2018-2022年稳步上升5

图6：美国汽车行驶里程整体维持1-3%长期增速5

图7：主动进气格栅持续研发投入实现模块自研达成降本及质量媲美OE产品6

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北交所信息更新

1、后市场海外稳固增长，国内即将迎来需求拐点

1.1、后市场需求高度稳健、低波动性，抗风险能力强于前装厂商

汽车零部件市场主要包括前装OEM市场和AM后市场，其中后市场又主要分

为原厂件渠道（OES赛道）和第三方配件渠道（IAM赛道）。就OEM与AM的核

心差异而言：前装市场依靠的是新增市场，主要是靠获取主机厂大单，大批量供货，

以获取营收和利润，因主机厂产品不断调整，前装产品的生命周期相对较短。后装

市场主要做的是保有量市场，后市场产品具有多品种、小批量、多批次、高要求的

特点，产品的生命周期相对较长，在“车龄+保有量”双效驱动下，汽车后市场的规

模将不断扩大。前装要靠配套定点、全链条降本、响应开发能力等等。后市场需要

销售渠道、供应链管理、综合信息化能力等等。

近年来，尽管汽配供应链平台已打破易损件和全车件（非易损维修件）之间的

界限，但从业务模型来看，易损件面临单价低、价格战、品牌混乱等问题，短时间

内不容易做大规模；全车件则是典型的长尾低频业务，对数字化要求高，而且新进

入者缺乏稳定的盈利模型，因而业内成熟公司的壁垒较高。

此外，汽车后市场具有明显的弱周期的特点，汽车后市场规模与汽车保有量及

车龄紧密相关，汽车保有量越大、车龄时间越长，汽车后市场的需求量越大。在经

济发展良好期，新车销量较多，导致汽车保有量增加；在经济衰退期，新车销量较

少，但汽车更新速度也因此下降，正在使用车辆的平均年龄增加，两种情况均导致

汽车后市场需求增加，汽车后市场的发展受经济周期性波动影响相对较小。

1.2、国内：平均车龄快速上升，后市场需求或将迎来加速

后市场总量增长驱动力保有量↑×车龄↑×维保价值量↑

1）中国汽车保有量持续增长。截至2022年，中国乘用车保有量达2.7亿辆。尽

管规模如此庞大，但截至2022年，中国每千人汽车保有量仅为215辆，显著低于美

国每千人837辆乘用车以及欧盟成员国，未来增长空间广阔。保有量方面我国长期

维持5%-10%增速。尽管总量已达全球第一，但人均保有量仅为美国四分之一，随

着中产阶级群体进一步扩张，预计未来仍将持续较快增长。

2）行驶里程不断增加。2022年，我国乘用车行驶里程达到1.8万亿英里，低于

美国乘用车行驶的2.8万亿英里。灼