游戏行业探寻系列报告（三）：二手游戏道具交易：一种新的游戏数字资产交易形式.pdfVIP

证券研究报告

游戏Ⅱ

行业深度报告

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2025年03月10日

二手游戏道具交易：一种新的游戏数字资产交易形式

投资评级：看好（维持）——游戏行业探寻系列报告（三）

投资要点：

证券分析师游戏交易行业市场现状：1）市场规模快速扩张，2023年我国虚拟物品（游戏）交

陈良栋易市场总规模达742.5亿元；2）三级产业链体系逐步成熟，上游为游戏开发商、发

SAC：S1350524100003

行商及分销商，供应游戏CDK和预付卡等，以及游戏工作室和个人玩家，供应游戏

chenliangdong@

王世豪账号和道具等，中游为游戏交易平台，主要分为官方交易平台与第三方平台，提供

SAC：S1350524120005游戏账号/道具/游戏币等商品交易渠道并连接供需，下游为游戏玩家；3）商品细分

wangshihao@

趋于多样化，涵盖身份、道具、游戏币、游戏CDK及代练服务等。

联系人文交所/数交所游戏数据资产交易可行性：网络游戏虚拟财产属于民事法律保护范围，

其法律法规的落地或是大势所趋。而第三方交易平台仍存在账号找回等风险，交易

最优解仍为数据直接转移。1）技术方面，文交所/数交所具备完善的数字资产在场在

板块表现：链交易体系。深圳文交所在游戏道具交易方面已有相关尝试；同时数交所数字资产

二级交易已逐步放开，如上海数交所已放开数字资产市场二级交易，后续将逐步放

开不同标的流通登记；2）牌照方面，尚未落地的《网络游戏管理办法》（草案征求

意见稿）规定交易平台需取得《网络出版服务许可证》，文交所/数交所在资质上更

具有优势。

游戏二手交易市场未来持续增长的逻辑：从厂商端来看，1）成熟的二手交易系统是

长青游戏运营的关键因素之一，不仅提高市场透明度进而维稳经济系统，同时串联

版本内容流通，增加用户粘性；2）与商业化形成协同，既通过价值标记赋能流通道

具，又以产出/交易反哺道具价值。从玩家端来看，1）满足玩家游戏外价值需求，既

强化头部玩家资源垄断成就感，又为玩家提供虚拟资产变现路径；2）衍生代练、做

市商等生态角色及玩法，构建完整游戏生态闭环。

文交所/数交所相较游戏内交易系统的优势：1)从安全性上看，游戏内交易系统主要

为玩家的点对点交易，存在诈骗等风险，而文交所/数交所的交易方式相对更加规范；

2）从合规性上看，游戏内交易系统无法将虚拟货币兑换成法定货币。而文交所/数交

所通过区块链存证技术可以一定程度上避免这种问题。

游戏交易行业市场展望：行业正加速推进游戏内交易市场规范化进程，厂商从单纯

限制交易转向主动设计规则引导市场秩序，底层逻辑革新将推动游戏资产在文交所/

数交所多场景落地。

投资分析意见。

建议关注布局游戏内二手交易市场系统的【网易】（《梦幻西游》藏宝阁）、