公用环保202503第2期：中石油中石化天然气年度合同定价方案初步确定，可控核聚变进展更新.pdfVIP

证券研究报告|2025年03月10日

公用环保202503第2期优于大市

中石油中石化天然气年度合同定价方案初步确定，可控核聚变

进展更新

核心观点行业研究·行业周报

市场回顾：本周沪深300指数上涨1.39%，公用事业指数下跌0.50%，环公用事业

保指数上涨2.29%，周相对收益率分别为-1.89%和0.90%。申万31个一优于大市·维持

级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28和第12名。分板块

证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林

看，环保板块上涨2.29%，电力板块子板块中，火电下跌1.24%；水电0210755

下跌0.42%，新能源发电下跌0.13%；水务板块上涨0.91%；燃气板块下huangxiujie@zhenghanlin@

S0980521060002S0980522090003

跌0.41%。证券分析师：刘汉轩联系人：崔佳诚

010021

重要事件：据隆众资讯报道，中石油和中石化天然气年度合同定价方案liuhanxuan@cuijiacheng@

初步确定。中石油管制气量占比下降，非管制气浮动气量占比提升，调S0980524120001

峰量价格上浮比例降低；中石化基础气量占比提高，价格上浮比例降低。市场走势

整体来看，预计中石油定价较2024年略有上升，中石化定价有所下降；

中石油仍有价格优势，但和中石化定价差异有所收窄。

专题研究：可控核聚变进展更新。两会期间，中国核电董事长卢铁忠、

聚变领域首席科学家段旭如多次提及加快发展核聚变有关事宜。2月28

日，中国核电和浙能电力拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司。建

议关注中国聚变工程实验堆CFETR聚变堆主机关键系统综合研究设施

CRAFT于2025年底建成的进展和美国HelionEnergy实现净能量增益的

预期兑现。

投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐《公用环保2025年3月投资策略-国家能源局印发2025年能源

工作指导意见，中国核电、浙能电力增资参股中国聚变能源有限

步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源以及公司》——2025-03-03

以及区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源；3.装机和《公用环保202502第4期-25年第二批可再生能源发电补贴项目

清单发布，新能源和核电上网电价市场化改革政策梳理》——

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核电运营标的中国核电、中