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策略研究
正文目录
供给端，四季度IPO市场有所回暖4
常态化政策下IPO数目进一步回暖，上市企业科技含量提升4
去年四季度，A股及港股IPO市场有所回暖4
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退市新规今年将全面施行，资本市场“新陈代谢”速度预计加快5
23年中至今流量法下非金融企业直融占比相对稳定6
新经济/硬科技含量继续回升7
工程师红利持续向核心资产映射，新旧动能转型成效显著10
2022年以来民营经济占据半壁江山11
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需求端，A股指数化投资比重续创新高，中长期资金入市可期12
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四季度基金新发回暖，指数化投资比重继续提升12
A股公募等机构持股占比小幅回落12
22年底A股机构投资者交易占比接近40%13
四季度指数化投资比重进一步提升，Q4新发被动基金权重占比近90%14
A股国际化上行的长期趋势不改15
中长线资金入市未来可期16
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交易端，四季度市场情绪显著改善18
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新股供给偏少，市场风险偏好大幅提高或是新股首日表现大幅改善原因18
2024年四季度，A股波动率上行，风险收益特征改善18
四季度A股换手率同样有所抬升19
A股大盘股折价有所抬升19
四季度“打新”赚钱效应显著提升20
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风险提示21
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图表目录
图表1：去年四季度，A股流通市值回升4
图表2：以上市公司家数衡量，内地股市维持全球第二大权益市场地位4
图表3：24Q4电子行业新上市企业数目最多，其中上市公司中国家级专精特新企业占比超60%4
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图表4：4Q24美股IPO数量为29家5
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图表5：4Q24港股IPO数量为25家5
图表6：去年四季度至今A股共计4家企业退市5
图表7：四季度美股退市家数上行，2018年以来季度年化平均退市率达8.1%6
图表8：18年以来中国港股季度年化退市率在2.1%左右，2024年有所回升6
图表9：流量法下4Q24中国非金融企业直融占比（4QMA）稳定在10.5%
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