铁锂高压密趋势有望加速业内企业分化.pdf

行业更新

目录

1.投资建议3

2.动力+储能需求双增，磷酸铁锂高压实密度趋势明确3

2.1.铁锂正极与应用端高度适配，出货量高速增长3

2.2.高能量密度+快充需求推动磷酸铁锂高压密趋势6

3.高压密铁锂供需紧平衡，掌握核心技术为关键7

3.1.产品需求结构变化将加速业内企业分化7

3.2.磷酸铁法和草酸亚铁法或为高压密铁锂主流制备方法8

4.相关标的11

4.1.湖南裕能：高压密产品放量，成本优势持续强化11

4.2.富临精工：受益于高压密趋势，拓展布局机器人领域15

5.风险提示17

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1.投资建议

由于磷酸铁锂正极材料的高性价比，目前已经成为动力和储能两大市场的

主流选择，吸引了众多厂商布局，短时间内产能大幅扩张，但磷酸铁锂也因

此迅速成为了供过于求的红海市场，众多企业陷入亏损的境地。然而，随着

终端用户对长续航、高快充的需求日益增长，高能量密度的磷酸铁锂快充电

池成为了各家电池企业的主打产品，磷酸铁锂正极材料也因此朝着高压实

密度的方向快速迭代。而高压密存在较高技术门槛，仅部分企业部分产能能

够形成有效供给，目前供需相对紧平衡，产品需求结构的变化有望加速业内

企业分化。我们认为掌握核心生产工艺，且有能力大规模量产高压实密度磷

酸铁锂的企业将充分受益。供需紧平衡促使产品涨价，从而带动业绩回暖，

受益标的：湖南裕能、富临精工。

表1：投资标的一览

收盘价盈利预测（EPS）PE

股票代码股票名称评级

2025.02.2820232024E2025E20232024E2025E

301358.SZ湖南裕能42.832.091.082.5620.4939.6616.73/

300432.SZ富临精工18.42-0.440.350.88-41.8652.6320.93/

数据来源：Wind、国泰君安证券研究

注：湖南裕能、富临精工的盈利预测来自Wind一致预期

2.动力+储能需求双增，磷酸铁锂高压实密度趋势明确

2.1.铁锂正极与应用端高度适配，出货量高速增长

磷酸铁锂在安全性、循环寿命、成本方面具有优势。目前形成规模化商业应

用的锂电池正极材料主要包括磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂和锰酸锂等，不