物流财务管理-课件-第八章.pptVIP

物流财务管理;知识目标

了解利润分配的原那么及顺序；

熟悉股利政策的根本理论；

掌握几项常用股利政策的根本内容；

熟悉股票分割与股票回购的根本概念。

技能目标

能够灵活运用所学知识对案例进行分析；

具备运用理论知识对物流企业利润分配进行分析的根本技能。;第一节物流企业利润分配概述;二、物流企业利润分配的根本原那么

利润分配涉及物流企业筹资和投资活动，涉及有关各方的利益关系。因此，物流企业在进行利润分配时应遵循以下原那么：

1．依法分配原那么

2．利益兼顾原那么

3．分配与积累并重原那么;三、物流企业利润分配的顺序

利润分配的顺序就是按照国家财务制度和企业章程，将利润总额划分为国家的所得税收入、投资者利润和企业的留用利润等工程的步骤和顺序。按照我国所得税法的规定，企业的利润首先应按国家规定作相应的调整，增减有关收支工程，然后依法缴纳所得税。

按照我国《公司法》的有关规定，企业缴纳所得税后的税后利润应按以下顺序进行分配：

〔1〕弥补企业以前年度亏损。

〔2〕提取法定盈余公积金。

〔3〕提取任意盈余公积金。

〔4〕向股东〔投资者〕分配股利〔利润〕。;第二节股利政策的根本理论;二、“在手之鸟”理论

最早提出“在手之鸟”理论〔birdinthehandtheory〕的是美国人麦伦·戈登〔MyronGordon〕。他假设投资者都是厌恶风险的，在他们心目中，股利是定期的、确定的报酬，属于相对稳定的收入，而放弃股利进行再投资以获得资本利得那么有很大的不确定性，因而投资者更偏好股利而非资本利得。由于现在获得股利的风险低于将来赚取资本利得的风险，所以，投资者将以比未来预期资本利得更低的必要收益率作为折现率对企业的未来盈利加以贴现，由此使企业的价值得到提高。;三、差异税收理论

最早提出差异税收理论〔taxdifferentialtheory〕的是杰佛瑞·布伦南〔GeoffreyBrennan〕。这种理论认为，当股利与资本利得存在税收差异时，投资者往往偏好资本利得。一般来说，政府对股利征收的所得税要比对资本利得征收的所得税高。

因此，当存在税收差异时，企业采用高股利政策会损害投资者的???益，而采用低股利政策那么会抬高股价，提高企业的市场价值。;第三节股利政策的选择;二、固定股利额政策

固定股利额政策又称稳定的股利政策，即不管经济情况如何，也不管公司经营状况好坏，每期均按固定的每股股利额向股东进行支付。当然，这里所谓的“固定”是指根本固定，可以略有微小差异。采用这种政策是为了向市场传递公司在任何情况下都经营正常的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资人对公司的信心，稳定公司股票价格，防止了因经营不善而造成削减股利发放额的可能性。;三、固定股利支付率政策

固定股利支付率政策又称变动的股利〔额〕政策，是指公司确定一个股利支付率，每年按此固定的比率从税后利润中支付股利的政策。实施该政策可以使公司的股利支付与盈利状况保持稳定的比例，而股利额却随税后利润的变动而变动，但会呈现出不稳定的变动状态。当经营状况良好、税后利润增加时，股利额提高，有利于股票价格的稳定和上升。但是，一旦经营受挫，出现相反情况时，股票价格将出现波动和下降。;四、低正常股利加额外股利政策

低正常股利加额外股利政策是一种折中的股利政策。在这种股利政策下，公司每年固定支付数额较低的正常股利额，当公司可用于支付股利的盈余较多时，再根据实际情况向股东增发一定金额的红利。这种股利政策可以使公司股利政策具有很大的弹性，尤其对那些利润水平各年之间变动较大的公司而言，是一种较为理想的股利分配政策。;第四节股票分割和股票回购;二、股票分割的意义

1．股票分割对公司的意义

〔1〕股票分割有利于提高公司股票的市场流动性。

〔2〕股票分割有利于新股的发行。

〔3〕股票分割的信息效应有利于股价的提高。

2．股票分割对股东的意义

〔1〕股票分割可能会增加股东的股利收益水平。

〔2〕股票分割会给投资人信心上的满足。;三、股票回购的概念及相关规定

股票回购是指公司出资购回发行在外的本公司股票的行为。在西方一些国家，公司回购的股票可按规定予以注销或作为库藏股票处理，公司库藏股票并不包括公司持有的其他公司股票及本公司购回注销的股票。

股票回购相关规定《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定〔征求意见稿〕》中规定：

〔1〕上市公司不得在以下交易时间进行股份回购：开盘集合竞价或收盘前半小时内。

〔2〕上市公司在以下期间不得回购股份：上市公司定期报告、业绩预告、业绩快报公告前10日内；自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或者在决策过程中，至依法披露后2个交易日内；中国证监会规定的其他情形。;四、股票回购的作用和方式

〔一〕股票回购的作用

1．有利于公司行使认股权方案