鸿腾精密深度报告：互连技术领域领军者，AI带动第二成长曲线.pdfVIP

鸿腾精密(6088.HK)/电子

目录

1互连解决方案先驱，产业转型寻求突破3

1.1以连接器为核心，立足三大领域3

1.2股权结构稳定，控制权清晰4

1.3业绩显著复苏，产业转型增长空间广阔4

1.4专注技术研发，巩固领先地位7

2多元布局，引领智能时代连接浪潮9

2.1网络设施业务：光铜方案并进，AI服务器驱动新机遇9

2.2智能手机业务：业务竞争激烈，下游逐步复苏13

2.3电脑及消费性电子业务：跟随PC行业趋势稳健成长14

2.4电动汽车业务：综合利用资源，积极布局EV市场17

2.5系统终端产品业务：多元融合，声学领航20

3GB200开启AI服务器新篇章，鸿腾有望受益23

3.1Blackwell驱动性能革命，引领铜缆市场新篇章23

3.2MI300A首创插槽应用，开启GPUSocket新方向24

4盈利预测与投资建议27

4.1盈利预测假设与业务拆分27

4.2费用率预测28

4.3估值分析及投资建议28

5风险提示30

插图目录32

表格目录32

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鸿腾精密(6088.HK)/电子

1互连解决方案先驱，产业转型寻求突破

1.1以连接器为核心，立足三大领域

鸿腾精密科技股份有限公司是连接器行业的全球领军企业，业务横跨多个领

域。鸿腾精密成立于2013年，总部位于中国台湾，并于2017年成功在香港证券

交易所主板挂牌上市。作为能够在全球范围内提供有线、光纤及无线互连解决方案

的供应商，公司引领着全球互连技术的发展方向，其业务范围涵盖通讯、计算器及

汽车市场的移动及无线设备、连接器的制造及销售，以及路由器及移动设备相关产

品的贸易及分销，并在消费电子配件、智能家居设备、汽车电子部件以及光学模块

等多个领域均有所涉猎和发展，旗下拥有多个知名品牌，包括Belikin、Voltaira

等。

图1：鸿腾精密主要发展历程

公司招股说明书，公司官网，民生证券研究院整理

前期发展阶段（1981-2013年）：前期依附于鸿海集团，2013年剥离后独立

经营。1981年，鸿海集团成功开发连接器产品，正式进军连接器行业，集团内部

的网络连接产品事业群开始专注于提供互联解决方案及其相关产品。2013年，出

于精简公司架构和战略发展的需要，网络连接产品事业群从鸿海集团中剥离，独立

注册成立鸿腾精密科技(FIT)，致力于为客户提供高质量的技术服务和产品。

技术积累阶段（2014-2019年）：加大研发力度，通过整合相关行业内的公

司，布局3大核心技术。2014年，公司成功研发出无线充电产品及相关组件，使

公司实现了从“有线”到“无线”的突破。2015年，公司通过收购安华高的光学

模块业务，巩固了其在通讯基础设施终端市场的地位，为其实现从“铜”到“光”

奠定了技术基础。2018年，公司利用其在元器件制造领域的技术优势，在吸纳鸿

海集团车用电子部门和Belkin后，加速布局从“元件”到“系统产品”的生产技

术。2019年，公司购买Kantatsu的部分优先股以增加公司在精密模具上的技术

储备，并于同年进行了光模块业务重组。

产业转型阶段（2020年至今）：凭借在互连领域的核心竞争力，积极推动产

业转型，主张为EV电动汽车、5GAIoT人工智能物联网和Audio声学应用提

供互联解决方案。在EV电动汽车方面，公司