PB-ROE框架下看行业系列二：2025年看好PB-ROE第三象限的行业反转.pdf

行业比较

目录

引言5

1.强势行业三要素：低PB、基本面上行、低持仓5

1.1每年涨幅第一的行业多数情况满足低PB条件5

1.2每年涨幅第一的行业多数情况满足基本面向上条件7

1.3每年涨幅第一的行业多数情况满足低持仓条件10

2.2025年看好PB-ROE第三象限的行业反转：医药、银行

地产链（银行、地产、钢铁等）、AI应用（计算机/传媒/机械

设备）、电力设备11

3.风险提示14

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行业比较

图表目录

图1：每年涨幅第一的行业在上年末的PB-ROE状态5

图2：详细情况：每年涨幅前三的二级行业在上年末的PB-ROE状态6

图3：频率统计：每年涨幅前三的二级行业在上年末的PB-ROE状态7

图4：银行基本面（红框为2010年和2024年）8

图5：房地产基本面（红框为2012年）8

图6：传媒基本面（红框为2013年）8

图7：非银基本面（红框为2014年）8

图8：电子基本面（红框为2010年和2019年）8

图9：煤炭基本面（红框为2022年）8

图10：通信基本面（红框为2023年）9

图11：食品饮料基本面(红框为2016年和2017年)9

图12：社会服务基本面(红框为2018年和2020年)9

图13：电力设备基本面（红框为2021年）9

图14：计算机基本面（红框为2015年）9

图15：2009年底行业PB-ROE象限图10

图16：2020年底行业PB-ROE象限图10

图17：2014年底行业PB-ROE象限图11

图18：在第一和第四象限的强势二级行业持仓结构对比11

图19：2024年底各行业PB-ROE象限图11

图20：2024Q4主动公募基金对电子和汽车的持仓占比12

图21：2024Q4主动公募基金对第三象限行业的持仓占比13

图22：目前各行业一致预期盈利预测13

图23：2009年底行业PB与ROE分位15

图24：2010年底行业PB与ROE分位15

图25：2011年底行业PB与ROE分位15

图26：2012年底行业PB与ROE分位15

图27：2013年底行业PB与ROE分位15

图28：2014年底行业PB与ROE分位15

第3页共18页简单金融成就梦想

行业比较

图29：2015年底行业PB与ROE分位16

图30：2016年底行业PB与ROE分位16

图31：2017年底行业PB与ROE分位16

图32：2018年底行业PB与ROE分位16

图33：2019年底行业PB与ROE分位16

图34：2020年底行业PB与ROE分位16

图35：2022年底行业PB与ROE分位17

图36：2023年底行业PB与ROE分位17

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