电子行业研究：重点关注一季度业绩有望高增长方向.pdfVIP

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行业周报

一、细分板块观点

1.1消费电子：看好苹果链、Ai-PCB、Ai驱动及自主可控受益产业链

iPhone16e积极拉货，苹果链核心受益公司Q1业绩有望快速增长，苹果部分公司积极布局机器人、AI眼镜等领域，

带来新增长驱动力，估值有望进一步提升。OpenAI即将推出GPT-5，谷歌、亚马逊自研算力芯片大幅增长，Meta、

OpenAI等CSP厂商也在大力推荐自研算力芯片，算力需求依然旺盛；英伟达GB200良率积极提升，有望在3月的GTC

大会推出GB300服务器及新产品、技术路线图，算力硬件高景气持续；我们从产业链了解到，Ai-PCB在英伟达GB200

服务器拉货、CSP厂商ASIC芯片服务器拉货及800G交互机拉货带动下，需求强劲，一方面是北美客户需求旺盛，另

一方面，阿里、字节等国内互联网大厂也加快了拉货节奏，产业链正在积极生产，核心受益公司的Ai-PCB满产满销，

将带动一季度业绩大幅增长，在Ai拉动及PCB下游整体复苏的带动下，覆铜板稼动率积极提升，也出现了部分公司

涨价情况，建议关注覆铜板涨价受益公司。我们认为AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手

机/PC等IOT硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好苹果链、AI-PCB、Ai驱动及自主可控受益产业链。重点受益公

司：生益科技、立讯精密、寒武纪（未覆盖）、水晶光电（未覆盖）、江丰电子、沪电股份、胜宏科技（未覆盖）、建滔

积层板（未覆盖）、蓝特光学、鹏鼎控股（未覆盖）、蓝思科技（未覆盖）、领益智造、东山精密（未覆盖）、歌尔股份

（未覆盖）、华勤技术（未覆盖）、深南电路（未覆盖）、恒玄科技（未覆盖）、瑞芯微（未覆盖）、生益电子（未覆盖）、

东睦股份、传音控股、铂科新材、顺络电子、三环集团、北方华创、中微公司、瑞可达

1.2PCB：延续景气度回暖，判断景气度稳健向上

从PCB产业链必威体育精装版数据和2月产业链更新来看，整个行业景气度同比仅有PCB行业下滑、上游仍然持续向上，整个产

业链景气度判断为“稳健向上”。根据我们产业链跟踪，主要原因来自于家电、消费类随着政策补贴加持同时AI开始

大批量放量，并且从当前的能见度观察来看，一季度有望持续保持较高的景气度状态。

图表1：台系电子铜箔厂商月度营收同比增速图表2：台系电子铜箔厂商月度营收环比增速

台系铜箔-月度营收-YoY台系铜箔-月度营收-MoM

100%15%

80%10%

60%5%

40%0%

20%-5%

0%-10%

-20%-15%

来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所

图表3：台