2025年寻“医”问诊,向“美”而生 .pdfVIP

臣心一片磁针石，不指南方不肯休。——文天祥

寻“医”问诊，向“美”而生

作者：李周羲

·······2025年第07期

走过投融资持续高涨的上半年，医美产业自6月起迎来了一场“意料之中”的“整治风暴”。

月610日，国家卫生健康委等八部委联合印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方

案》，定于2021年6月-12月在全国范围内开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。整治内

容包括严厉打击非法开展医疗美容相关活动的行为、严格规范医疗美容服务行为、严厉打击非

法制售药品医疗器械行为、严肃查处违法广告和互联网信息。

这是继2017-2018年原国家卫计委等七部门联合开展严厉打击非法医疗美容专项行动后，

国家对医美行业整治力度的再次升级。方正证券研究所6月发布的一份研报将这一方案定义类

比于医美行业“供给侧改革”，指出短期内，对水货、假货、非法行医的打击可能造成行业景气

度下行，但为合规医美服务机构打造了更优良的生存成长空间，长远利好产业链龙头公司及整

个产业链条。

当前中国的医美市场渗透率远不如日韩、欧美等一线国家，但已经稳居全球第二大医疗美

容服务市场，且有望在近期冲击全球第一。高禾投资研究中心估算，如果按照15%的增长率预

测，2023年中国医美市场规模将达到3668亿元。如何规范并有效运转这个短期内快速扩张的

庞大市场，面临问题复杂，涉及范围广泛，除了政府与协会治理，行业如何自律、消费观念如

何引导、标准如何制定、如何创新等都是亟需解决的问题。活跃在资本市场的医美产业需要保

持理性的审视，更好地眺望未来方向。

产业生态出现结构性变化

“最近一段时间，医美市场结构发生了变化。”今年4月底，第五届未来医疗100强会议分

论坛医美行业创新论坛上，铭丰资本创始合伙人、华熙生物前CEO金雪坤这样指出。虽然相

比前几年，医美整体增速实际存在放缓，但整个产业结构呈现向好态势。

在二级市场，医美概念指数4月涨幅达33.12%，叠加医美概念的上市公司连续拉出涨停

板；千亿以上市值的公司里，醫美龙头企业爱美客与华熙生物估值分别达到249倍和167倍，

排在第一和第七。原来跟踪地产、轻工行业的一些券商分析师，摇身一变转为医美行业分析

师，推动申万行业分类标准新增一个一级行业——美容护理。

“目前市场关注医美板块的逻辑主要是市场成长空间巨大及高毛利。”有投资管理有限公司

人士对这一热潮由来作出解释。综合对比海外医美市场渗透率和消费额等指标，有机构指出，

中长期看，我国医美产业还有5倍以上成长空间。

不飞则已，一飞冲天；不鸣则已，一鸣惊人。——《韩非子》

整个医美产业链正迎来源源不断的资本和新增企业，甚至包括多个跨界上市公司。

CVSource投中数据显示，2021年1月至4月间，投向医美产业的资金已达近5亿元，这一数

值超过了2019年与2020年医美行业一整年的融资规模；今年6月，奥园美谷宣布拟通过挂牌

转让方式剥离房地产资产，全面转型医美产业，据不完全统计，2021年以来宣布跨界进军医

美产业的上市公司已经有20余家；企查查数据也指出，今年1-5月新增的医美企业数量同比

增长53%。阿里、美团等互联网巨头入局医美，加速医美平台垂直划分与淘汰，同时带来线上

化增长机遇及直播等新获客渠道。

消费层面的变化，则由轻医美和95后掀起。2017年之后，微调、抗衰、美白等改善状态

的非手术类轻度医美服务需求在我国大大增加，以其“高频平价”的特点迅速扩张，规模占整体

医美市场规模的比重超过50%，2020年用户规模接近1520万人；从年龄分布来看，与美国、