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融资约束与企业金融资产投资--来自创业板上市公司的经验证据.pdf

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摘要

本文以2011-2020年创业板非金融行业上市公司为样本,探索企业融资约束

水平对企业金融资产投资的影响,并进一步研究在不同的融资约束水平下,该影

响的差异性。首先,本文以双向固定效应模型检验融资约束对企业金融资产配置

的影响。通过构建短期金融资产占比指标识别企业融资约束对不同流动性金融资

产投资的不同影响。根据目前研究,过往少有直接探讨融资约束与企业金融化的

关系,本文将讨论融资约束对企业金融资产投资的影响,还将根据企业持有金融

资产流动性不同,讨论不同持有动机下的金融资产配置的流动性情况以及检验

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