好太太公司深度报告：全力发展智能家居产业，好太太成长性可期.docx

目 录

好太太：把握智能科技机遇，智能家居多赛道齐驱并进 6

智能家居行业稳中向好，多赛道步入成长期 8

智能家居市场方兴未艾，利好细分领域制造商 8

智能晾衣架量价齐升，龙头企业格局渐显 9

智能门锁内部竞争激烈，市场布局波动较大 11

智能家居龙头精益求精，打造核心竞争壁垒 12

加码布局智能家居，产品力领先 12

品牌营销凸显成效，渠道开拓奠定竞争优势 17

盈利预测 22

风险提示 23

财务报表分析和预测 24

图目录

图1 好太太2013-2023年营业收入及增速 6

图2 好太太2013-2023年归母净利润及增速 6

图3 好太太历年各业务收入占比 6

图4 好太太历年各业务收入增速 6

图5 好太太历年各销售区域收入占比 7

图6 好太太历年各销售区域收入及增速 7

图7 好太太股权结构（截止至2024年9月30日） 7

图8 中国智能家居市场规模及同比增速 8

图9 2021年中国智能领域产品的供应结构占比 8

图10 智能家居产业链示意图 9

图11 2017-2026E中国智能晾衣架市场规模及同比增速 10

图12 2018-2025E中国智能晾衣架渗透率 10

图13 2018-2025E中国智能晾衣架产品单价 10

图14 晾衣架功能演变历程 10

图15 中国智能晾衣架市场梯队示意图 11

图16 中国智能晾衣架各品牌市场占比情况 11

图17 中国家用智能锁行业规模 11

图18 2021年中国智能门锁前十名品牌市场占有率 12

图19 2022年中国智能门锁前五名品牌市场占有率 12

图20 2023年已购用户反映智能晾衣机的痛点 13

图21 2023年高线城市智能晾衣机购买决策因素 13

图22 2023年智能晾衣机用户功能/性能考虑因素TOP5 14

图23 好太太蓝鲸2.0动力系统 14

图24 2023年智能晾衣机用户智能化考虑因素TOP5 15

图25 2022年中国智能音箱主要厂商份额 15

图26 2023年智能晾衣机用户外观考虑因素TOP5 15

图27 好太太纤薄系列GW-129 15

图28 好太太2017-2023年专利数量（项） 17

图29 可比公司专利数量（项） 17

图30 可比公司2018-2023年研发费用率 17

图31 可比公司2018-2023年研发人员数量占比 17

图32 可比公司2018-2023年销售费用率 18

图33 好太太“小天舱”智能晾衣机 18

图34 好太太2018-2023年广告宣传推广费 18

图35 2023年高线城市智能晾衣机品牌认知率 19

图36 2023年高线城市智能晾衣机品牌购买率 19

图37 好太太电商（线上）收入 20

图38 好太太电商收入占比 20

图39 可比公司淘宝平台店铺粉丝数量 20

图40 好太太天猫旗舰店参与2024年政府补贴的热销产品 20

图41 好太太2014-2020Q3经销商数量（家） 21

图42 可比公司销售网点数量（家） 21

图43 可比公司应收账款及应收票据周转次数 22

图44 可比公司应收账款及应收票据占营业收入的比例 22

表目录

表1 我国智能家居政策不完全统计 8

表2 智能晾衣机产品对比 13

表3 智能锁产品对比 16

表4 好太太分业务盈利预测 22

表5 同类公司对比估值表 23

好太太：把握智能科技机遇，智能家居多赛道齐驱并进

好太太始创于1999年，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的智能家居企业。从开创晾晒新品类创建品牌（1999-2005年）到高速发展扩大市场认知度（2005-2009年），持续领航建立品牌领导力（2009-2016年）再到如今加速扩张（2016至今），从单品到多品，从单一赛道到多赛道，好太太历经四个发展阶段，逐步走向成熟。根据2024

年半年报，公司的产品与服务涵盖全屋织物智能护理、智能看护、智能光感等领域，两大核心业务为晾晒与智能锁，并逐步延伸至电热毛巾架、智能窗帘、智能照明、智能网关等智能品类。2023年，公司实现营业收入16.88亿元，同比+22.16%；归母净利润3.27亿元，同比+49.71%。

图1好太太2013-2023年营业收入及增速

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图2好太太2013-2023年归母净利润及增速

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公司积极拓宽产业布局，将传统晾晒向智能晾晒持续升级，智能家居业务不断巩固主体地位，其他业务占比较为稳定。公司早期致力于开创晾晒新品类，目前正在从传统晾晒产品向智