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正文目录
深耕镜片行业二十余载,国产镜片领军企业 5
股权结构稳定,管理层经验丰富 5
主业增长稳健,盈利表现靓丽 7
行业:量价齐增驱动规模增长,功能性镜片渗透率有望加速提升 9
需求端:近/远视人群高基数突显刚需属性,功能迭代催化价格抬升 10
量增:国内近/远视人群高基数,存量换镜频次仍有增长空间 11
价增:技术迭代+需求升级催化单价提升,离焦镜成长空间大 13
供给端:海外龙头主导高端市场,内资品牌建设持续发力 17
研发为矛,品牌与渠道双轮驱动,夯实国产镜片龙头地位 19
打破原料的技术垄断,纵向一体化构建企业护城河 19
主推自有品牌,品牌定位持续升级增厚盈利 20
渠道为王,全覆盖+扁平化管理,多元激励协同提效 24
盈利预测与投资建议 26
盈利预测 26
投资建议 28
风险提示 29
图表目录
图表1:公司主要发展历程 5
图表2:公司主要镜片系列 5
图表3:公司股权结构(截至24/09/30) 6
图表4:公司核心董监高履历 6
图表5:公司历年营收及增速 7
图表6:公司历年归母净利润及增速 7
图表7:公司单季度营收及增速 7
图表8:公司单季度归母净利及增速 7
图表9:公司分产品营收(百万元) 8
图表10:2023年公司各产品营收占比 8
图表11:公司分地区营收(百万元) 8
图表12:公司分渠道营收(百万元) 8
图表13:公司销售毛利率、净利率 9
图表14:公司分产品毛利率 9
图表15:公司期间费用率情况 9
图表16:与依视路相比,公司销售费率较低 9
图表17:我国镜片市场产业链 10
图表18:镜片材料分类 10
图表19:我国眼镜市场规模及增速 10
图表20:我国眼镜销量及增速 10
图表21:我国眼镜销售单价 11
图表22:我国镜片市场规模、量价增速对比 11
图表23:我国儿童青少年近视人数 12
图表24:2022年我国儿童青少年近视率 12
图表25:2021年职场人常见眼健康症状调查 12
图表26:中国老视(45岁以上)人数 12
图表27:2023年消费者换镜周期统计 12
图表28:不同年龄段建议换镜周期 12
图表29:镜片折射率与阿贝数(色散系数)成反比 13
图表30:2023年中国不同折射率镜片占比(出厂销量计) 13
图表31:功能性镜片可满足不同人群需求 14
图表32:离焦框架镜市场镜片产品与技术介绍 14
图表33:购买儿童青少年近视镜花费占比(2023年7月数据) 14
图表34:青少年近视防控产品演变历程 14
图表35:我国青少年离焦镜市场规模(零售额计) 15
图表36:我国青少年离焦镜渗透率(销量口径) 15
图表37:AI智能眼镜与人类感官的多重交互 15
图表38:AR+AI眼镜或成为下一代通用计算终端 15
图表39:2024年国内外AI智能眼镜销量(万台)及占比 16
图表40:2024年分季度AI智能眼镜销量(万台) 16
图表41:AI智能眼镜销量预期(万台) 17
图表42:我国眼镜出口额及增速 17
图表43:我国眼镜出口量及增速 17
图表44:2023年我国眼镜出口额占比超50% 17
图表45:我国眼镜进出口均价差异扩大 17
图表46:2023年中国镜片品牌市场份额情况(按出厂销售额计) 18
图表47:2023年中国镜片品牌市场份额(按零售量计) 18
图表48:欧睿统计2023年我国眼镜品牌市场份额情况(零售额口径) 19
图表49:欧睿统计19-23年我国眼镜行业集中度亦有所提升(零售额口径) 19
图表50:公司树脂单体自用量、外采量情况 20
图表51:公司部分原料自产能够降低生产成本(2020年)(单位:元/片) 20
图表52:公司对各系列树脂单体的掌握情况和应用阶段 20
图表53:公司自有品牌镜片营收及占比 21
图表54:公司镜片自有品牌与非自有品牌毛利率 21
图表55:直销模式下镜片均价对比(元/片) 21
图表56:公司与康耐特镜片出厂均价对比(元/片) 21
图表57:常规产品高折化:公司主推的1.71系列 22
图表58:低折产品功能化:公司双重防蓝光系列 22
图表59:高折射率系列产品收入稳步提升 22
图表
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