食品饮料行业月报：食饮行情回暖，部分要素价格节后回落.docx

食品饮料板块市场表现

2025年2月，食品饮料板块上涨4.5%。除软饮料外，子板块均收涨。其中，白酒、其它酒和乳品涨幅较大，分别上涨5.72%、4.43%和5.47%。白酒往往是板块行情启动的急先锋，我们判断食饮板块将跟随整体消费见底。乳品行业目前处于原奶价格企稳回升的拐点，故板块表现较为积极。

同期，沪深300上涨2.5%，食品饮料板块跑赢大盘。尽管跑赢沪深指数，我们认为食饮行情仍是市场整体行情的一部分。市场行情较好主要受益于新科技的引领：各行各业目前处于与AI科技深度耦合的发展阶段，新科技为社会带来了希望。此外，近期外资流入加大，叠加估值处于低位，A股和港股的吸引力相对大。

图表1：2025年2月食品饮料板块涨跌幅（%）

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注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。

2月，食饮下多数子板块较1月反弹，前期跌幅大的反弹力度大。2025年1至2月，食品饮料板块累计下跌1.91%。其中，1月板块下跌6.07%，2月上涨4.5%。2月，食饮下的多数子板块较1月显著反弹，其中白酒、乳品和熟食由跌转涨，且反弹幅度较大，分别较1月反弹11.82、12.15和22.46个百分点。但是，前期涨幅较大的软饮料板块转跌，2月跌幅达到6.1%，较1月扩大3.22个百分点。对于前期涨幅大的板块需要规避风险，对于前期深跌的板块可给予更多的关注。

食品饮料二级市场涨跌幅：64.50420-2-4-6(6.07)-8图表

食品饮料二级市场涨跌幅：

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4.50

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(6.07)

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1月

2月

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2025年2月，31个一级行业中仅6个下跌，其余25个行业均上涨。上涨行业主要集中在消费和科技领域。2025年2月，煤炭、石油石化、公用事业、交通运输、有色金属和银行等一级行业下跌，这些行业多具有周期属性，前期的涨幅也较大。计算机、电子、通信、机械设备、汽车等具有科技属性的一级行业上涨较多；此外，房地产、建筑装饰、基础化工等房地产产业链上的行业也录得上涨；医药生物、食品、纺服、家电、美容护理等消费领域的一级行业结束下跌，出现了难得的上涨。

25.0020.0015.0010.005.000.00(5.00)(10.00)(15.00)图表3：2025年

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2025-02-28

食饮板块估值略有抬升，但就历史看仍处于低位。根据IFIND的数据统计，截至2025年2

月28日，食品饮料板块的估值19.47倍，环比1月上升4.08?。尽管板块估值环比略有抬升，但就历史看仍处于较低水平。

截至2月28日，在31个一级行业中，食品饮料板块的估值低于17个行业，高于13个行业，估值位次下沉，估值位次与上月同期相同。

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食品饮料：市盈率（倍）70.0060.0050.00

食品饮料：市盈率（倍）

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银行建筑装饰石油石化

银行建筑装饰石油石化

煤炭非银金融交通运输公用事业家用电器有色金属

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