新材料行业2025年年度策略：关注供需格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力.docx

目录

2024年新材料市场回顾 6

市场表现及估值情况 6

基本面：需求温和修复，政策推动供给格局优化 8

聚焦主线：关注供需格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力 14

供给端关注格局优化，需求侧关注景气修复 14

维生素：巴斯夫装置复产影响有限，25年维生素E价格有望维持高位 14

新能源材料：行业自律整治内卷竞争，十四五收官风电预期向好 14

重视“泛科技”大趋势带来的新兴产业机会 15

生物制造：合成生物学及SAF需求放量机遇 15

特种涂料：世界局势复杂多变，重视战略材料自主可控机会 17

半导体材料：消费电子复苏+AI+国产替代，关注消费电子及半导体材料领域机遇 18

机器人：人形机器人轻量化需求拉动上游材料规模扩容 19

投资建议：关注供需格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力 20

风险提示 22

图表目录

图1：2024年初至今新材料指数行情走势 6

图2：新材料指数与申万一级行业涨跌幅对比 6

图3：2024年新材料行业各子板块涨跌幅对比 7

图4：新材料与申万一级行业市盈率 8

图5：新材料子行业市盈率和近三年分位数 8

图6：新材料指数走势及估值分位数情况 8

图7：国内PMI情况 9

图8：地产新开工、竣工和销售情况 9

图9：基建、制造业、地产固定资产投资情况 10

图10：社会消费品零售总额情况 10

图11：主要经济体OECD领先指标 10

图12：美日制造业库存情况 10

图13：美国制造业主要行业新订单（亿美元）情况 11

图14：美国零售业库存情况 11

图15：2024年以来欧洲进口中国赖氨酸数量显著增长（单位：吨） 11

图16：化工行业产能利用率情况 12

图17：化工行业资本开支情况 12

图18：化学原料利润率情况 12

图19：化纤利润率情况 12

图20：中国化学原料出口情况 13

图21：中国化纤出口情况 13

图22：德国2006年以来维生素进口量（2006=1） 14

图23：德国2006年以来各类牲畜存量 14

图24：2019-2024年11月国内风电新增装机容量 15

图25：2019-2024年11月风电公开招标容量 15

图26：合成生物制造步骤 16

图27：2017-2024年公共财政国防支出预算 18

图28：2024全球主要国家军用飞机数量 18

图29：2017-2024年中国AI芯片市场规模 19

图30：2019-2024年中国消费电子市场规模 19

图31：2019-2025年全球及中国PEEK市场规模 20

图32：2022-2025年中国PEEK材料产能情况 20

图33：重点公司盈利预测及评级（截止1月13日） 22

表1：欧美亚各国出台SAF支持政策 17

2024年新材料市场回顾

市场表现及估值情况

2024年万得新材料指数波动较大，整体表现承压。截止2024年12月27日，万得新材料指数跑输上证指数10.6%。从行业横向对比来看，银行以34.23%的涨幅位居第一，在申万一级行业中，新材料行业涨幅排名第21位，涨幅为3.29%。2024年新材料指数市场表现波动较大，前三季度呈现波动向下的趋势，四季度在政策利好推动下，市场情绪转暖，市场风险偏好提升带动新材料指数大幅拉升。

图1：2024年初至今新材料指数行情走势

，（数据截至12月27日）

图2：新材料指数与申万一级行业涨跌幅对比

，

新材料下游领域分散，各细分领域表现分化。分板块表现看，半导体材料＞碳纤维＞电子化学品＞可降解塑料＞有机硅。半导体材料上涨11.57%，碳纤维上涨8.90%，电子化学品上涨7.67%，可降解塑料上涨3.14%，有机硅上涨1.13%；下跌的细分领域有，锂电化学品下跌9.67%，工业气体下跌15.35%，OLED材料下跌20.26%，膜材料跌幅最大，为27.95%。

图3：2024年新材料行业各子板块涨跌幅对比

，

近一年新材料行业估值波动较大，2024年9月24日之后估值水平大幅提升，目前行业估值水平处于历史较高位置。2024年前三季度，市场风险偏好较低，流动性较差，新材料指数估值中枢下杀。9月24日之后，在政策利好推动下，市场情绪转暖，市场风险偏好以及活跃度提升，偏成长型小市值的新材料行业估值大幅提升。截至2024年12月27日，新材料行业市盈率（TTM，中值）为3