行业深度报告：保障房REITs专题报告：租赁住房REIT陆续入市，优质资产助力搭建房地产新模式.pdfVIP

REITs

行

业REITs保障房REITs专题报告：租赁住房REIT陆续入市，

研

究

2025年03月14日

优质资产助力搭建房地产新模式

投资评级：看好（维持）——行业深度报告

行业走势图齐东（分析师）胡耀文（分析师）杜致远（联系人）

qidong@kysec.cnhuyaowen@kysec.cnduzhiyuan@kysec.cn

沪深300中证REITs全收益证书编号：S0790522010002证书编号：S0790524070001证书编号：S0790124070064

29%

行19%租赁住房REIT陆续入市，优质资产助力搭建房地产新模式

业10%保障房REITs属产权类REITs，包含底层资产增值属性与收益现金流双重回报，

深

0%P/ffo稳定于25-35之间。从底层资产角度看，目前发布保障房REITs的各项目

度

报-10%均属于优质资产，底层资产价值稳定的同时能保证稳定经营现金流，具有稀缺性。

告-19%

2024-032024-072024-11从资产配置的角度看，保障房REITs资产本身收益源于本身项目资产升值及经营

收益，与股票市场及债券市场短期相关性较低，同时收入现金流存在相对可预见

数据来源：聚源

性，在整体收益率下行环境下，具有高性价比。我们认为，债券市场利率中枢下

相关研究报告行压力下，“资产荒”逻辑将继续演绎，保障房REITs作为高分红、中低风险的

资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，将持续提升配置性价比，

《推动基础设施领域REITs扩围扩容，

板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

产业园区REIT单周表现优异—行业

保障性租赁房REITs陆续入市，发行产品市场认可度持续提升

周报》-2025.3.9

2021年7月，随着国家发展改革委发布“958号文”，保障性租赁住房纳入基础

《首单城市更新项目REITs正式上市，

设施REITs试点范围。2022年8月31日，红土深圳安居REIT、中金厦门安居

REITs市场成交规模同比增长—行业

开REIT、华夏北京保障房REIT作为首批保障性租赁住房REITs试点项目正式上市，

周报》-2025.3.2

源

证《全国首单市政基础设施REITs正式发行规模总计37.97亿元。截至2024年8月末，统计范围内40只REITs基金中，

券保障房REITs占据5只，在REIT总市值中占据6%。其中2022年下半年集中发

上市，高速公路REITs表现持续优异

证—行业周报》-2025.2.23行4只，中金厦门安居REIT、红土创新深圳安居REIT、华夏基金华润有巢REIT、

券华夏北京保障房REIT；2024年1月国泰君安城投宽庭保租房REIT发行。保障

研

究房REITs