政府工作报告解读：政策目标和增量落地.docxVIP

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TOC\o1-2\h\z\u一、目标设定：延续“5?”增长目标，通胀首次低于3? 4

二、政策部署：能早则早、宁早勿晚，政策“一次性给足” 5

三、宏观调控：财政货币组合发力，政策方向延续 6

1、财政政策：赤字率历史新高，增加举债规模 6

2、货币政策：适时降准降息，未提“避免资金沉淀空转” 7

3、防风险：减少“安全”论述篇幅，部署三领域防风险 8

四、其他方面：扩大内需是首要任务，财政改革明确要点 10

五、风险提示 12

图表目录

图表1：2025年主要经济社会发展目标的设置及往年对比 5

图表2：关注外部风险，强调政策节奏靠前发力，扩大内需提至第一位 6

图表3：财政政策持续用力、更加给力，赤字率创新高，政府举债规模增加 7

图表4：货币政策适度宽松，适时降准降息，未提避免资金空转 8

图表5：防风险工作明确部署房地产、地方债务、金融风险三个领域 9

图表6：提振消费专项行动，扩大有效投资，继续发展新质生产力，财政改革要点明确 10

一、目标设定：延续“5?”增长目标，通胀首次低于3?

经济增长目标延续设定5.0%左右，兼顾了需要与可能。在外部环境复杂严峻、国内有效需求不足条件之下，实现5%的全年增长目标存在难度。但考虑到增长与就业的关系等，维持偏高的经济增速必要性较强，延续5%左右的增长目标才能更好实现产出缺口的收缩，促进就业环境的改善，为防风险和惠民生提供坚实基础。并且，2025年是“十四五”收官之年，也是“十五五”的谋划之年，为实现2035年远景目标，2025年需维持5%左右的增长以衔接长期目标。实现5%的增长目标，也有经济增长潜力和有利条件的支撑，也意味着后续若面临不确定性冲击，政策对冲力度也将会随之加大。

通胀目标设定2%左右，反映促进价格温和回升诉求。今年工作报告将居民消费价格目标设定为涨幅2%左右，是近年来首次低于3%。在新世纪之后至经济新常态之前，居民消费价格波动幅度较大，工作报告设定的年度通胀目标在1%-4%之间，实际通胀波动在负值到5.9%之间。中国经济进入新常态之后，经济增速中枢下移，通胀波动也随之收窄，居民消费价格增速基本未超过3%。疫情之后，中国通胀增速回落态势强化，近年物价维持低位水平。可以看到，历史上报告所设定的通胀目标带有“限制性”意味，即希望通胀水平不超过目标值。而当前国内主要面临的是有效需求不足的问题，对于通胀的态度更多是希望促进物价的温和回升，使价格总水平处在合理区间。故虽然今年物价目标设定从3%下调至2%，但其引导方向是使物价增速向2%靠拢，更具“支持性”意味。

图表1：2025年主要经济社会发展目标的设置及往年对比

相关指标

2025年

2024年

2023年

目标值

目标值

目标值

GDP增速

5%左右

5%左右

5%左右

CPI增速

2%左右

3%左右

3%左右

城镇新增就业

1200万人以上

1200万人以上

1200万人左右

城镇调查失业率

5.5%左右

5.5%左右

5.5%左右

单位国内生产总值能耗下降

降低3%左右

降低2.5%左右

降低2%左右

新开工改造城镇老旧小区

适应新型城镇化发展趋势和房地实施城市更新行动，加快城镇

因城施策调减限制性措施，加力产市场供求关系变化，加快构建老旧小区改造实施城中村和危旧房改造，充分房地产发展新模式。加大保障性

释放刚性和改善性住房需求潜住房建设和供给，完善商品房相加强住房保障体系建设，支持

保障性住房建设 力。

关基础性制度，满足居民刚性住刚性和改善性住房需求，解决

房需求和多样化改善性住房需好新市民、青年人等住房问题.求。

粮食产量 1.4万亿斤以上 1.3万亿斤以上 1.3万亿斤以上

碳达峰、碳中和 积极稳妥推进碳达峰碳中和。 积极稳妥推进碳达峰碳中和。 推动重点领域节能降碳，持续

打好蓝天、碧水、净土保卫战

新华社，

二、政策部署：能早则早、宁早勿晚，政策“一次性给足”

经济形势方面，报告更加关注外部环境的复杂严峻和消费需求不足问题。报告延续了前期中央经济工作会议的定调，关注外部不确定性的上升，重视国内有效需求不足的问题。本次报告描述更加具体，对于外部环境复杂性的描述增多，重视其对国内贸易、科技等领域的冲击。对于国内需求不足问题，本次报告明确提到“消费不振”问题，即对国内有效需求不足的判断未变，更加重视消费需求的提振。

政策部署方面，强调靠前发力，重点部署扩大内需，对“安全”的论述减少。去年报告明确提出“谨慎出台收缩性抑制性举措”，进一步诉求宏观调控政策的一致性，并且要求“并留出冗余度”以便后续及时退出；今年报告更加强调政策的时机选择，倾向于