通信IDC行业：进入AIDC发展阶段，高景气有望超过3年.pdfVIP

行

业

研

究

通信IDC行业：进入AIDC发展阶段，高2025年3月14日

东景气有望超过3年看好/维持

通信行业报告

兴

证

券分析师石伟晶电话：021邮箱：shi_wj@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480518080001

股

份投资摘要：

有

限本篇专题通过复盘国内IDC行业发展历程，总结IDC行业发展特点，继而判断当前IDC行业所处阶段，以

公及潜在驱动力。

司

证IDC：重资产、资源密集型及政策敏感型行业。无论是前期数据中心工程建设、设备采购，还是日常运营

券管理，均需要大量的资金。因此，资本投入或者融资能力是行业发展的重要驱动力。另一方面，数据中心

研建设布局受土地、网络资源、电力及能耗指标等相关因素影响，这些因素又与政府政策息息相关。

究

报当前，IDC行业处于供大于求阶段。我们测算，2017年-2024年，国内数据中心市场规模由430亿元增长

告

至1532亿元，复合增速约20%。供给端，2017年-2024年，国内数据中心行业在用算力中心标准机架数

由166万增长至880万，复合增长率达到27%。根据工信部数据，截至2021年底，我国在用数据中心机

架总规模超过520万标准机架，平均上架率仅55%。

IDC行业存在周期性。第一轮周期的上半场：景气度高企。2013-2015年，移动互联网时代刚刚开始，加

速增长的接入流量驱动IDC行业快速发展。2013-2015年，IDC行业平均增速46%。第一轮周期的下半场：

2016-2017年，IDC行业平均增速仅20%，增速明显下滑。行业增速下滑主要受行业龙头世纪互联收入增

速放缓拖累。第二轮周期的上半场：IDC行业中兴。2018-2021年，移动互联网流量红利逐步消退，但IDC

行业迎来新一轮快速增长，持续四年之久，行业平均增速36%。下游互联网行业脉冲式的发展特点，有助

于提升IDC行业景气度。第二轮周期的下半场：IDC行业进入成熟期。2020-2023年，IDC行业平均增速

12%。2024年IDC企业延续低速增长表现。

我们判断，AI驱动IDC行业正进入AIDC发展阶段。从映射角度，当前时点可以类比2013年的移动互联

网时代。相同点，2025年2月，大型互联网平台阿里巴巴带头宣布加大AI基础设施投入；民间资本也陆

续跟随，2025年3月，奥飞数据计划定增募集17.5亿元，用于建设新一代云计算和人工智能产业园。不

同点，当前工信部尚未联合国家能源局共同推出执行层面的用电保障措施。国家能源局《2025年能源工作

指导意见》指出2025年工作目标是：能源供应保障能力、绿色低碳转型以及发展质量效益三方面，并列出

21项年度重点任务，但文件中尚未提及对智算中心在电力设施建设、电力供应及服务方面给予重点支持。

从智算中心产业特点，其建设和运营离不开电力部门的支持。自上而下角度看，我们认为，工信部、发改

委、国家能源局关于智算中心建设布局中的指导和支持文件不会缺席。后续，政策或将进一步打开AIDC

发展空间。

目前IDC龙头经营表现稳定，为产业稳定发展奠定基础。复盘IDC行业发展历程，IDC行业竞争格局并不

稳固，继而对投资产生不确定性。2024年万国数据预计实现收入113.4-117.6亿元，同比增长14%至18%；

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

P2东兴证券深度报告

通信IDC行业：进入AIDC发展阶段，高景气有望超过3年

2024年世纪互联净营