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其他电子证券研究报告

2025年03月14日

投资评级

Robotaxi落地在即，技术引领商业模式裂变行业评级强于大市(首次评级)

上次评级

一Robotaxi落地在即，技术引领商业模式裂变

作者

Robotaxi量产将至，全球Robotaxi市场规模在2030年将达8349亿元。特

潘暕分析师

斯拉Cybercab将在2026年开始生产，2027年开始大规模量产。CybercabSAC执业证书编号：S1110517070005

出行成本将下探至0.2美元/英里，仅为当前人们出行成本的五分之一；安panjian@

全性能比美国平均水平提高十倍；智驾系统FSDV13再次取得新突破。安

全，平价，智能三大要素赋予特斯拉Robotaxi显著竞争优势，将使其富含行业走势图

潜力的全球Robotaxi市场中保持领先地位。此外，Robotaxi共享经济的商

业模式相比竞对有明显的先进性，表现在三方面：1.单车智能拓宽现实应用其他电子沪深300

场域，提升商业模式可拓展性；2.平台模式塑造商业模式弹性，降低车队维58%

48%

护保养成本；3.共享内核削减真实拥有成本，助力车主快速实现资金回笼。38%

该模式将有效盘活闲置汽车资产创造增量价值，同时造福车主、打车乘客、28%

特斯拉公司等多方主体，最终将有效引领全球商业模式变革。18%

8%

二高单车智能系核心竞争优势-2%

-12%

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Robotaxi方案成熟，依托于整个FSD软件算法方案和硬件智能支架方案的

成熟。从软件角度来看，FSD算法不断改进，“点到点”自动驾驶逐渐成为资料来源：聚源数据

现实。从硬件端来看，自研硬件从HW1.0到HW4.0持续迭代，高性能

Robotaxi未来可期。同时，特斯拉汽车业务长期增长潜力强劲，不仅有利于相关报告

FSD业务的渗透，还会为FSD提供海量数据。以上共同作用，Robotaxi有

充足的技术保障。而且由现有情况推论，特斯拉的Robotaxi自动驾驶方案

与单车智能拥有紧密联系。相对来讲，海内外Robotaxi厂商是以重高精地

图、重车路云以及重运营的方案进行协作的。特斯拉的无高精地图+纯视觉

方案，单车智能，独立运营将有效降低成本，赋能Robotaxi。

三Robotaxi硬件持续革新，建议关注电子产业链机遇

现阶段，特斯拉汽车全力聚焦于推动低成本与硬件智能化革新，且行动颇为

激进。其背后原因一以贯之，我们回顾过往技术演进路径进行推测，主要分

为以下两点：特斯拉用域分布式架构替换原来的分布式电子架构，通过单个

计算平台实现多功能的控制；一体化压铸技术精简车型的零部件数量，大幅

提升生产效率。两项核心技术相辅相成，