商贸零售行业积木潮玩：布鲁可，积木新势力，玩趣拓征程.docx

内容目录

玩具市场长坡厚雪，国产积木异军突起 5

全球玩具市场迎来扩容，拼搭角色类细分市场高速增长 5

对比潮玩热门品类，看潮玩市场竞争格局 7

拼搭角色玩具龙头，潮玩市场崛起新贵 10

发展历程：国产积木市场冉冉之星，成功探索拼搭积木大放异彩 10

管理团队：管理层从业经验丰富，赋能企业全面发展 11

财务分析：业绩表现亮眼，盈利与营运能力突出 12

IP、产品、渠道、营销，四轮驱动快速成长 14

IP：搭建丰富自有+授权矩阵，紧抓奥特曼等热门IP风口 14

产品：专利护航做工精良，兼具体验与收藏价值 17

渠道：销售体系布局广泛，经销网络覆盖全国 19

营销：全域宣传多点触达，品牌影响不断增强 21

IP拓展蕴育品牌新脉，海外扩张铸就发展新翼 23

自有IP潜力较大，新品IP系列有望拓宽客群 23

海外蓝图开拓疆土在即，出海打造第二成长曲线 24

风险提示 26

图表目录

图1：全球及中国玩具市场规模GMV（亿元）按地域划分 5

图2：全球玩具市场规模GMV（亿元）按形态划分 6

图3：中国玩具市场规模GMV（亿元）按形态划分 6

图4：全球玩具市场规模GMV（亿元）：拼搭类和非拼搭类 6

图5：中国玩具市场规模GMV（亿元）：拼搭类和非拼搭类 6

图6：全球拼搭角色类玩具市场规模GMV（亿元）及渗透率 7

图7：公司发展历程 10

图8：布鲁可主要产品 10

图9：公司股权架构（截至2024H1） 11

图10：2021-2024H1公司营业收入及其增速 12

图11：2021-2024H1公司经调整净利润及其增速 12

图12：2021-2024H1公司产品销量及平均售价 12

图13：2021-2024H1公司分地区营业收入占比 12

图14：2021-2024H1公司分业务营业收入占比 13

图15：2021-2024H1公司分区的营业收入占比 13

图16：2021-2024H1公司费用率 13

图17：2021-2024H1公司毛利率 13

图18：2021-2024H1公司存货周转天数 13

图19：2021-2024H1公司现金流 13

图20：公司所获IP产品和logo示意图 14

图21：自有IP百变布鲁可示意图 14

图22：自有IP英雄无限示意图 14

图23：英雄无限拼搭角色玩具推出流程 15

图24：公司变形金刚产品图 15

图25：公司奥特曼产品图 15

图26：公司推出的奥特曼群星版各系列产品上市首季度销量（千件） 16

图27：2022-2024H1拼搭角色类玩具主要IP收入占比 16

图28：2022-2024H1奥特曼IP授权费（万元） 16

图29：拼搭角色类玩具架构 17

图30：拼搭角色类玩具与普通积木的区别 18

图31：拼搭角色类玩具高效上新示意图 19

图32：公司合作工厂车间专业度较高 19

图33：公司合作工厂车间标准化运转 19

图34：公司主要线上与线下渠道布局 20

图35：2021-2024H1营收拆分——分渠道 20

图36：布鲁可线下门店陈列 20

图37：2021-2024H1公司期末经销商数量（个） 21

图38：2021-2024H1公司分线级城市经销商数量（个） 21

图39：公司采取多样方式宣传推广品牌和产品 21

图40：布鲁可双十一在天猫京东两平台累计销量双第一 22

图41：布鲁可小红书官方账号推广 22

图42：布鲁可在中央电视台进行广告投放 22

图43：布鲁可品牌推荐大使-王子文 22

图44：2022-2024H1自有IP和授权IP收入占比 23

图45：2022-2024H1拼搭角色类玩具自有IP和授权IP毛利率 23

图46：公司针对不同年龄段的产品组合 23

图47：布鲁可宝可梦产品示意图 24

图48：布鲁可芝麻街产品示意图 24

图49：2022年中美人均GDP与人家文化娱乐支出对比 24

图50：中国及其他发达国家人均玩具消费（美元/人/年）对比 24

图51：2021-2024H1公司海外市场营收及增速 25

图52：2021-2024H1海外经销商数量 25

表1：积木、盲盒、卡牌商业模式对比 8

表2：全球拼搭角色类玩具市场参与者排名，以2023年GMV计 8

表3：中国拼搭角色类玩具市场参与者排名，以2023年GMV计 9

表4：公司高级管理团队 11

表5：公司所获部分授权IP 15

表6：《淘天2023年度IP价值榜》 17

表7