证券行业2025年3月报：DeepSeek激活券商朱格拉周期.docx

内容目录

TOC\o1-1\h\z\u近期关注：证券行业IT支出全景图 4

资本市场资金面月度更新 7

行业重要动态 9

成交量有所回暖，两融规模扩张 9

投资建议 10

风险提示 10

关键图表 11

图表目录

图1：股票ETF份额及净值规模（单位：亿份、亿元） 7

图2：股票ETF资金净流入规模（单位：亿元） 7

图3：机构持有人占比较高的股票ETF份额（单位：亿份） 7

图4：个人持有人占比较高的股票ETF份额（单位：亿份） 7

图5：北向资金交易额及占沪深两市股票交易额比重（单位：亿元） 8

图6：主动股票基金新发数量及份额（单位：只、亿份） 8

图7：被动股票基金新发数量及份额（单位：只、亿份） 8

图8：普通股票型基金仓位变化 9

图9：偏股混合型基金仓位变化 9

图10：两市日均成交额及环比涨跌 11

图11：IPO融资规模及环比涨跌 11

图12：再融资规模及环比涨跌 11

图13：企业债及公司债承销规模及环比涨跌 11

图14：股债两市表现 11

图15：日均两融余额 11

图16：券商指数PB走势 12

图17：中信一级行业2月涨幅排名 12

图18：上市券商2月涨幅排名 13

表1：证券行业IT投入概况 4

表2：证券行业IT投入分项 4

表3：证券行业IT投入的资本性支出细分-分业务类型 5

表4：证券行业IT人员概况 5

表5：证券行业IT人员分布-分业务类型 5

表6：人工智能在证券公司各个业务领域的应用案例分布（截至2023年） 6

表7：主要人工智能技术在证券公司各个业务领域的应用案例分布占比（截至2023年） 6

表8：重点公司盈利预测及投资评级 13

近期关注：证券行业IT支出全景图

证券行业IT支出主要包括资本性支出、费用性支出、薪酬福利支出，三者占比均衡。2023年全年，证券行业IT支出共415.41亿元，其中资本性支出135.74亿元、占比32.68，费用性支出160.81亿元、占比38.71，薪酬福利支出118.85亿元、占比28.61。证券行业IT支出与行业景气度相关性较高，2021年至2023年，受证券行业营收增速承压影响，IT支出也显著降速，行业IT支出同比增速从2021年的26.52下降至2023年的10.00，期间资本性支出、薪酬福利支出的

同比增速下降较快，费用性支出同比增速在2022年一度有所提高。

表1：证券行业IT投入概况

2020年

2021年

2022年

2023年

投入金额

占比

增长

投入金额

占比

增长

投入金额

占比

增长

投入金额

占比

增长

亿元

亿元

亿元

亿元

资本性支出

88.75

36.99

21.42

111.51

36.74

25.65

129.61

34.32

16.23

135.74

32.68

4.73

费用性支出

90.66

37.78

13.30

110.11

36.27

21.46

141.41

37.44

28.42

160.81

38.71

13.72

薪酬福利支出

60.53

25.23

9.19

81.93

26.99

35.36

106.63

28.24

30.15

118.85

28.61

11.46

合计

239.93

100.00

15.05

303.55

100.00

26.51

377.65

100.00

24.41

415.41

100.00

10.00

中证协，《中国证券业发展报告（2024）》，

各个细分项目支出均保持增长。资本性支出方面，硬件投入增速稍逊于软件投入增速及运维费用增速，显示出近年来证券公司软件需求增长更快；费用性支出方面，通信费用支出增速稍逊于常驻外包费用支出。薪酬福利支出增速与行业IT总支出大致相当，其占比稳定于28左右水平。

表2：证券行业IT投入分项

年份 类别

硬件投入

资本性支出

软件投入

运维费用

通信费用

费用性支出

常驻外包费用

其他费用

薪酬福利支出

投入金额(亿元)

47.84

59.80

53.34

32.61

16.55

7.62

81.93

2021

投入占比()

15.96

19.95

17.80

10.88

5.52

2.54

27.34

投入金额(亿元)

51.43

75.70

66.94

36.47

27.03

10.96

106.63

2022

投入占比()

13.71

20.18

17.84

9.72

7.20

2.92

28.42

增长()

7.50

26.58

25.51

11.85