商用车行业月报：重卡，1月销量同环比下滑，2025年有望受益政策拉动.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u重卡行业总量数据跟踪 4

重卡大盘 4

天然气重卡 6

新能源重卡 7

投资建议 9

风险提示 9

图表目录

图1：重卡1月销量较上年同期下降27.8%（单位：万辆） 4

图2：2025年1月重卡月销量同环比双双下滑（单位：万辆） 4

图3：房地产开发投资完成额：当月同比（单位：%） 5

图4：PMI月度走势（单位：%） 5

图5：基础设施建设投资累计同比增速（单位：%） 5

图6：国内规模以上工业增加值：累计同比（单位：%） 5

图7：1月重卡市场企业市占率，中国重汽占27%，CR5占比高达87% 5

图8：天然气重卡月度销量及渗透率情况（单位：辆） 6

图9：柴油-LNG价格比较（单位：元/吨） 6

图10：1月天然气重卡分车企销量情况（单位：辆） 6

图11：2025年1月天然气重卡品牌竞争格局 6

图12：1月新能源重卡销量同比增长96%，渗透率达到21.02%（单位：辆） 7

图13：新能源重卡同比跑赢国内重卡大盘 7

图14：2025年1月新能源重卡上牌量前10城市（单位：辆） 7

图15：新能源重卡主要品牌1月销量及同比（单位：辆） 8

图16：2025年1月新能源重卡品牌市占率徐工/重汽/三一居前 8

图17：重卡行业重点公司估值表（2025年3月5日更新） 9

重卡行业总量数据跟踪

重卡大盘

1月重卡大盘销量约7万辆，出现同比、环比双双下滑

根据中汽协显示，1月重卡大盘总销量（包含批发口径、出口及新能源重卡）7.00万辆，同/环比-27.8%/-16.9%，出现同比、环比双双下滑。一方面，1月份是春节月，比上年同期早，这在一定程度上影响了各重卡厂家“开门红”的表现，但也为开春后2月份的增长埋下了伏笔；另一方面，2024年由于重卡市场整体下行，2024年底没有销量“结转”到2025年1月，而上年同期销量又被“结转”销量推的非常高，因此，2025年1月行业销量出现同比较大下滑，在所难免。

20252024202320227.00图1：重卡1月销量较上年同期下降27.8%（单位：万辆） 图2：2025年1月重卡月销量同环比双双下滑（单位：万辆）

2025

2024

2023

2022

7.00

2024~2025 2023~2024

14

12

10

8

6

4

2

0

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

15

重卡销量同比重卡销量环比

重卡销量同比

重卡销量环比

5

0

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月

150.00

100.00

50.00

0.00

-50.00

中汽协，重卡行业数据库， 中汽协，重卡行业数据库，

宏观经济指标维稳发展，政策落地带动市场走势增强

国家统计局必威体育精装版数据显示，12月房地产开发投资完成额当月同比-3.22%，地产仍延续下行趋势；1月制造业采购经理人指数49.10%，较12月有所下降，制造业景气水平有所回落；12月公路货物周转累计同比增速保持3.9%左右，相较11月略有上升；规模以上工业增加值累计同比5.8%，工业增长情况较为稳定。

“以旧换新”政策明确2025年延续并加码，后续各地方具体执行细则出台后，将有力推动国四用户置换，支撑全年重卡市场释放需求。

1月初，国家发展改革委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更

新和消费品以旧换新政策的通知》明确，在落实2024年支持政策基础上，将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车。

基于汽车以旧换新政策申请窗口期长、国四标准货车保有量大及用户更新意愿高这三重因素的联合作用，2025年国四车置换需求或将加速释放，按照我们此前发布行业报告的比例测算，国四及以下运营车辆有效保有量预计40-50万辆，进一步支撑国内卡车市场销量增长。

PMI图3：房地产开发投资完成额：当月同比（单位：%） 图4：PMI月度走势（单位：%）

PMI

0.2 60

50

0.1

40

2019-032019-062019-09

2019-03

2019-06

2019-09

2019-12

2020-05

2020-08

2020-11

2021-04

2021-07

2021-10

2022-03

2022-06

2022-09

2022-12

2023-05

2023-08

2023-11

2024-04

2024