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2025年纺织服装行业春季内需回升重要线索,新质生产力日益涌现-申万宏源.pdf

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证券研究报告

内需回升重要线索,新质生产力日益涌现

2025年纺织服装行业春季投资策略

主要内容

1.年初复盘:板块尚未启动,基金仍低配

2.服装家纺:看多内需回升,待困境反转

3.纺织制造:创“新”为帆,新质生产力

4.投资分析意见:优质国牌+新质制造

5.风险提示:消费、关税、汇率、原材料

3

11..11年初初至至今,今,SSWW纺纺织织服饰服饰指指数表数表现现弱于弱于申申万全万全AA

图1:2025年至今纺织服饰板块累计涨跌幅

资料来源:Wind,申万宏源研究;注:数据统计截至2025/3/7

4

11..22基基金金持持仓仓::纺纺服服重仓重仓配配置比置比例例环比环比略略提升提升、、但仍但仍低低配配

◼截至24Q4末基金重仓统计:1)A+H股/A股纺服板块基金重仓市值143/106亿元,占总市值的

0.48%/0.40%,环比上季略提升,但仍严重低配。2)华利/海澜/伟星/安踏获基金重仓市值均

超10亿元,位居板块前列,稳健/森马/波司登/水星/裕元等获大幅加仓

图2:A+H股纺服板块基金重仓金额及比例表1:截至24Q4末,A+H纺服板块基金重仓标的统计

纺织服装(含港股)行业主要标的2024Q4基金重仓变化汇总

持有基金数量持股总量(万股)持股总市值(万元)

公司名称超配(%)

2024Q32024Q4变化2024Q32024Q4变化(%)2024Q32024Q4变化(%)

华利集团626312,6732,7674%197,539217,65210%6%

海澜之家701073722,68825,25511%171,975189,41410%12%

伟星股份4737-1010,52710,044-5%146,852142,317-3%11%

安踏体育5747-101,1721,79953%99,826129,68730%-1%

李宁162484,1604,5

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