生物医药II行业周报：GLP-1RA热辣滚烫，降糖减肥双雄业绩与市值齐飞.pdfVIP

降糖减肥双雄业绩与市值齐飞

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报告摘要

本周我们梳理GLP-1RA生物制剂的巨大成功及投资映射。

现代生活方式和饮食习惯的转变导致越来越多的人深陷肥胖困境。

肥胖不仅对个人健康构成严重威胁，还与高血压、糖尿病、高血脂

等多种慢性疾病密切相关，被视为健康的“罪魁祸首”。在这样的

背景下，GLP-1RA药物作为一种潜在的减肥解决方案，吸引着众多

消费者和医疗专业人士的兴趣。

GLP-1RA类药物2023年的销售额取得了强劲的增长。

司美格鲁肽作为诺和诺德的明星产品，2023年共取得了212.01亿

美元的销售额，距离Keytruda的药王宝座仅一步之遥。其中司美格

鲁肽注射液Ozempic（2型糖尿病适应症）收入139.17亿美元，同

比增长60%；司美格鲁肽片剂Rybelsus（2型糖尿病适应症）收入

27.26亿美元，同比增长66%；司美格鲁肽注射液Wegovy（肥胖

适应症）收入45.57亿美元，同比增长407%。可以看出减肥适应症

的增长尤为强劲。

替尔泊肽（tirzepatide）是礼来2023年最有看点的产品。Mouniaro

（tirzepatide降糖版，于2022年5月被FDA批准上市）和Zepbound

（tirzepatide减重版，于2023年11月被FDA批准上市）两款产品

在2023年的总营收达到了53.39亿美元，超出了礼来最初40亿美

元的预期。其中，Zepbound减重适应症在2023年11月获得美国食

药监局（FDA）批准之后，在一个多月的时间内便贡献1.76亿美元

的业绩。

GLP-1受体激动剂在降糖减肥方面展现其巨大的潜力和发展前景，

并且具有强劲的消费属性，随着适应症的陆续拓展，GLP-1RA药物

市场预计将持续爆发式增长。

国内多家企业针对GLP-1RA研发和生产布局，建议关注：1）研发

企业：恒瑞医药，信达生物，华东医药，新诺威；2）CRO：药明康

德，诺泰生物。

守正出奇宁静致远

行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第1位。本周（2

月5日-2月8日）生物医药板块上涨10.33%，跑赢沪深300指数

4.50pct，跑输创业板指数1.06pct，在30个中信一级行业中排名第1

位。

本周中信医药子板块均上涨，其中化学制剂子板块领涨，上涨

11.86%。

投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金”潜在机遇

（1）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、京新药业）、创

新医械（微电生理、惠泰医疗）

（2）出海掘金，拨云见日：创新制药（中国生物制药、亚盛医药、

乐普生物、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、

新产业、亚辉龙、万孚生物）

（3）其他创新，期待惊喜：仿创结合（康辰药业、奥赛康）、创新

上游（键凯科技、森松国际、海尔生物）。

（4）院内刚需，老龄催化（心脉医疗、赛诺医疗）